20220904-中泰期货-原油品种月度报告_油价陷入震荡_后市仍不乐观_7页_1mb

原油市场分析总结

核心内容

2022年9月4日，中泰期货分析师娄载亮发布了一份关于原油市场的月度报告。报告指出，当前原油市场处于震荡状态，供需层面同时存在多空因素，油价短期内可能有反弹，但中长期仍面临下行压力。

主要观点

• 市场震荡：原油价格在经历了6、7月的下跌后，8月转向震荡，但9月初再次走低，显示市场对未来走势仍存担忧。
• 供需矛盾：供给端，伊核协议谈判取得进展，OPEC+释放减产信号，但实际减产尚未实施；需求端，欧美加息预期抑制需求，但美国EIA库存持续下降，形成矛盾。
• 限价博弈：美欧与俄罗斯围绕对俄石油出口限价的博弈进入实质阶段，该政策可能对油价产生偏空影响。
• 美联储政策影响：美联储的加息政策对市场走势影响显著，市场对9月加息幅度存在分歧，但整体仍偏空。
• 短期反弹与长期下行：尽管短期受OPEC+减产信号和库存下降等因素影响，油价可能阶段性反弹，但中长期看，油价整体向下的趋势难以逆转。

关键信息

一、市场现状

• 原油价格在8月趋于震荡，9月初再次走低。
• 9月2日，WTI和布伦特主力合约分别收报87.25和93.28美元/桶，接近俄乌战争以来的新低。

二、影响因素分析

1. 俄乌冲突与限价博弈

• 俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯不会向支持对俄石油限价的国家供应石油。
• 欧盟与美国达成对俄石油设定“价格上限”的协议，该政策可能对油价产生偏空影响。
• 北溪一号天然气管道因技术问题未能按计划重启，引发欧盟质疑。

2. 美联储加息预期

• 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上强调将继续抗击通胀，加息措施可能对经济造成影响。
• 美国8月CPI数据发布后，市场对进一步加息的担忧加剧，对油价形成压力。
• 8月美国新增就业人数低于预期，显示经济疲软迹象。

3. 伊核协议与OPEC+减产

• 伊核协议谈判取得积极进展，但伊朗与美国在核查问题上仍存在分歧。
• OPEC+释放减产信号，但实际减产可能不会很快实施，市场反应较为温和。
• 9月5日将召开OPEC+月度会议，可能进一步释放减产信息。

4. 美国EIA库存下降

• 美国商业原油库存连续三周下降，库存水平低于过去五年同期。
• 汽油库存也出现下降，但馏分油库存略有上升。
• 美国石油战略储备库存下降，显示市场对原油需求的不确定性。

三、风险提示

• 俄乌局势失控可能导致原油价格继续上涨，是当前市场的主要风险因素。

市场数据

• 美国原油日均产量：附图1显示美国原油日均产量数据。
• 美国炼厂开工率：附图2显示美国炼厂开工率变化。
• 美国库欣地区原油库存：附图3显示库欣地区库存变化。
• 美在线原油钻井数量：附图4显示钻井数量趋势。
• 美国商业原油库存季节性分析：附图5显示库存季节性变化。
• 美国汽油库存季节性分析：附图6显示汽油库存季节性变化。
• 不同能源产品价格：附图7显示能源产品价格走势。
• 山东地炼整体开工率：附图8显示山东地炼开工率情况。
• 全球每日新增确诊数量：附图9显示全球疫情数据。
• 中国大陆每日新增确诊数量：附图10显示国内疫情数据。

总结

综上所述，当前原油市场受多重因素影响，供需矛盾与宏观政策交织，短期内可能有反弹，但中长期看，油价整体仍面临下行压力。投资者需密切关注美联储政策、伊核协议进展以及OPEC+减产信号，以应对市场的不确定性。