20230115-华安期货-黑色金属周报_多方监管发声_铁矿价格或加速松动_11页_855kb

黑色金属周报总结

核心内容

本报告为2023年1月15日发布的黑色金属周报，由华安期货投资咨询部编制，主要分析了2022年12月19日至2023年1月13日期间黑色系商品的市场走势、监管动态及投资策略建议。

主要观点

市场走势

• 黑色系商品价格整体维持高位震荡，成材涨幅放缓，铁矿偏强运行，双焦明显反弹。
• 市场矛盾不突出，但监管政策开始施压，可能对铁矿价格产生松动压力。
• 螺纹钢远期曲线显示价格存在冲高动能，但上行空间有限。

监管动态

• 多方监管（如发改委、工信部）发声，打击铁矿石价格炒作行为，抑制市场过度投机。
• 若铁矿价格出现明显下挫，成本塌方将对成材价格形成拖累。

产业供需

• 钢厂冬储补库接近尾声，对炉料价格拉动有限。
• 成材端供需双弱，节后消费兑现情况将决定价格走势。
• 地产新开工在上半年无明显改善，节后用钢消费可能面临证伪压力。

关键信息

价格与库存

• 铁矿石库存可用天数：显示铁矿石库存处于高位，可能影响价格走势。
• 螺纹钢社会库存：库存水平较低，表明市场对成材的需求仍有一定支撑。
• 螺纹钢合约远期曲线：价格存在冲高动能，但需关注节后实际需求兑现情况。

成本与利润

• 粗钢成本：国产铁精矿、卡粉、PB粉等原料价格较高，导致成材成本偏高。
• 螺纹钢高炉与电炉利润：RB01合约高炉利润较高，电炉利润则相对稳定。
• 热卷与中厚板利润：HC01合约利润较高，HC05合约利润较低，冷轧利润显著。

市场策略建议

• 单边操作：激进投资者可轻仓试空铁矿05合约，其余品种暂以震荡看待。
• 套利操作：逢低做多螺纹/铁矿价比。
• 期现操作：成材正套操作。
• 期权操作：买入铁矿平值看跌期权，或布局节前双买做多波动率策略。

下周关注重点

1. 监管政策对铁矿价格的影响：预计铁矿价格可能因监管压力而加速松动。
2. 成材价格受成本塌方拖累：若铁矿价格下跌，成材价格可能承压。

宏观与行业资讯

1. 政策支持：政府出台措施支持中小微企业，强调大宗原材料保供稳价。
2. 金融数据：12月社会融资规模同比减少，但新增人民币贷款同比增加，显示信贷环境有所改善。
3. 地产与汽车市场：地产新开工无明显好转，汽车产销下降，但新能源汽车销量增长显著。
4. 工程机械：2022年12月挖掘机销量同比大幅下降，显示基建投资疲软。

数据与图表

• 包含铁矿石库存可用天数、螺纹钢社会库存、螺纹钢合约远期曲线、螺矿比与螺焦比等图表，用于分析市场供需与价格走势。
• 成材估值表：展示不同原材料与成材的成本及利润情况，辅助投资者判断市场价值。

免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。

编制信息

• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
• 助理分析师：陈佳铭（F03091118）
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