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研究早观点总结

核心内容

2022年7月29日的研究早观点主要围绕国内市场走势、宏观政策解读、行业盈利展望以及公司动态等方面展开。整体来看，市场处于震荡状态，但部分热点板块有所回暖，政策层面强调稳就业、稳物价，同时对房地产、基建、出口等领域进行了重点分析。此外，培育钻石行业和中国中免等公司的业绩表现也受到关注。

市场走势

国内主要指数

• 上证指数：3,282.58，上涨0.21%
• 深证成指：12,428.72，上涨0.23%
• 沪深 300：4,225.67，上涨0.02%
• 中小板指：8,479.03，上涨0.50%
• 创业板指：2,705.90，下跌0.31%
• 科创 50：1,108.79，上涨1.19%

海外主要指数

• 道琼斯：30,772.79，下跌0.67%
• 纳斯达克：11,247.58，下跌0.15%
• 标普500：3,801.78，下跌0.45%
• 法国 CAC40：6,000.24，下跌0.73%
• 德国DAX：12,756.32，下跌1.16%
• 日经 225：26,643.39，上涨0.62%
• 恒生指数：20,818.27，上涨0.10%

主要观点

宏观政策解读

• 增速目标淡化：中央政治局会议强调稳就业、稳物价，经济增速目标不再作为重点。
• 增量政策有限：财政和货币政策以落实前期政策为主，未出现超预期增量政策。
• 房地产政策以稳为主：坚持“房住不炒”总基调，推动“保交楼”工作，避免房地产市场恶性循环。
• 货币政策以稳为主：资金面宽松以对冲疫情和楼市停贷负面影响，收益率窄幅震荡是大概率事件。

市场交易情绪

• 市场延续震荡：但交易情绪快速修复，板块轮动频繁，赚钱效应中上。
• 热点板块回暖：电力、新能源、汽车及科技电子类板块表现突出，数字经济仍有事件驱动效应。
• 风险提示：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散风险。

行业盈利展望

工业企业利润数据

• 6月工业企业利润：当月同比上升0.80%，累计同比增速为1.0%，由负转正。
• 利润率改善：1-6月工业企业累计营业收入利润率为6.53%，较1-5月上升0.06%。
• 利润结构优化：中下游制造业利润回升，上游行业利润增速回落。

培育钻石行业

• 印度市场景气：6月印度培育钻石毛坯进口同比增长47.39%，裸钻出口同比增长56.78%，渗透率提升。
• 价格表现：大颗粒培育钻石毛坯价格坚挺，天然钻石成品价格有所回落。
• 行业前景：培育钻石行业处于快速成长阶段，渗透率有望继续提升。
• 投资建议：给予行业“领先大市-A”评级，建议关注头部生产商如中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等。

公司动态

中国中免（601888.SH）

• 中报业绩预告：22H1营收276.51亿元，同比-22.17%；归母净利润39.38亿元，同比-26.49%。
• 销售回暖：6月营收同比增长13%，受益于复工复产和消费券政策。
• 毛利率提升：22H1主营业务毛利率环比提高5.5个百分点。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为98.69/140.16/183.48亿元，对应PE分别为39.8/28/21.4倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。

周大生

• 业绩快报：上半年营收50.98亿元，同比增长82.79%；归母净利润5.85亿元，同比下降4.07%。
• 分渠道表现：加盟业务增长显著，线上业务稳定增长，自营线下受疫情影响下滑。
• 产品战略：以黄金产品为主，镶嵌产品为核心，提升差异化竞争优势。
• 风险提示：疫情对终端门店和居民消费需求的影响，连锁经营及加盟管理风险，委外生产及产品质量控制风险。

瑞华泰可转债获批

• 事件：瑞华泰可转换公司债券申请获证监会同意，核准发行4.3亿元。
• 项目推进：募集资金用于嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，拟新增1600吨PI薄膜产能。
• 业务增长：热控、电子、电工PI薄膜是公司主要业绩增长点。
• CPI薄膜进展：公司已成功生产CPI薄膜，计划年中完成调试，有望填补国内空白。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为4.28、6.06、8.08亿元，净利润分别为0.72、1.07、1.61亿元。
• 投资建议：看好公司未来的发展，关注其产能扩张和技术突破。

风险提示

1. 宏观层面：疫情大幅恶化、稳楼市政策力度不及预期、全球经济衰退、美联储紧缩加码。
2. 行业层面：培育钻石行业产能扩张致价格竞争激烈、海外市场通胀影响消费者需求、生产工艺技术扩散风险。
3. 公司层面：居民消费需求不及预期、免税政策变化、疫情对终端门店经营活动的影响、连锁经营及加盟管理风险、委外生产及产品质量控制风险。

结论

总体来看，2022年7月29日的研究早观点指出，A股市场在宏观政策支持下延续震荡，部分行业如培育钻石、黄金珠宝等表现较为突出。政策层面强调稳增长、稳就业，房地产政策以“保交楼”为主，而货币政策则保持宽松以对冲市场风险。随着中报预期逐步明朗，市场情绪有望进一步修复。