20220615-红塔期货-2022年6月沪铜月报_铜价震荡区间抬升_13页_1mb

2022年6月沪铜月报总结

核心内容

2022年6月沪铜市场整体呈现高位震荡走势，震荡区间有所抬升。市场对经济复苏的信心增强，但美联储持续加息导致市场风险情绪谨慎，压制铜价上涨空间。

主要观点

• 宏观经济环境：2022年5月全球经济延续复苏趋势，中国、美国及欧元区制造业PMI均表现良好，显示经济活动回暖。
• 铜市供需格局：全球铜市仍处于供应短缺状态，1-3月供应短缺18.9万吨，2022年1-3月全球精炼铜产量同比增长0.6%，而需求增长4.2%。3月全球精炼铜产量为202.39万吨，需求为214.44万吨，显示需求强于供给。
• 国内生产情况：中国4月电解铜产量为82.73万吨，环比下降2.5%，同比减少5.7%。5月国内冶炼厂进入集中检修期，预计产量将创年内新低。
• 库存水平：全球铜库存维持低位，5月底三大交易所总库存为236,860吨，较上月减少21,156吨，其中上海库存继续下滑，伦敦和纽约库存小幅下降。
• 下游需求：铜材产量同比减少9.7%，终端消费恢复缓慢，但随着国内疫情好转，企业生产逐步恢复，前期被抑制的需求将逐步释放。
• 价格走势预期：预计6月沪铜将继续维持高位震荡，但震荡区间将有所抬升，建议投资者采取短线操作策略。

关键信息

供应与需求

• 全球供应短缺：1-3月全球供应短缺18.9万吨，2021年全年短缺47.3万吨。
• 全球需求增长：1-3月全球铜需求同比增长4.2%，显示市场对铜的需求依然强劲。
• 国内产量下滑：4月中国电解铜产量同比下降5.7%，5月产量预计创年内新低。

库存情况

• 全球库存低位：5月底全球铜库存为236,860吨，较上月减少21,156吨。
• 上海库存下降：上海库存较上月底减少9,944吨，显示国内需求疲软。

加工费与进口

• 铜矿加工费TC：5月底中国TC为78.6美元/干吨，较4月底下降4.2美元/干吨，但仍维持高位。
• 铜矿进口量：2022年4月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为188.36万吨，同比下滑1.89%，增速持续下降。

经济与政策影响

• 经济复苏预期：欧美经济延续复苏，国内刺激政策逐步显现，市场对经济前景信心增强。
• 美联储加息压制：在美联储持续加息的背景下，市场风险情绪偏谨慎，压制铜价上涨。

策略建议

• 短线操作为主：鉴于铜价震荡区间抬升，建议投资者采取短线操作策略，关注市场波动。
• 关注库存变化：库存维持低位，可能对铜价形成支撑，但需警惕库存回升风险。
• 关注供需变化：全球供应短缺和国内产量下降可能对铜价形成支撑，但需求恢复缓慢可能限制涨幅。

风险因素

• 宏观经济波动：全球经济复苏速度、政策变化可能影响铜价走势。
• 库存变化：库存水平可能因供需变化而波动，影响价格。
• 政策调整：国内刺激政策效果及国际政策变化可能带来不确定性。
• 市场情绪：美联储加息政策及整体市场风险情绪可能压制铜价。

图表说明

• 图1：沪铜期货价格走势图，反映6月价格走势。
• 图2：全球主要经济体制造业PMI，显示经济复苏态势。
• 图3：全球铜供需平衡，反映供应短缺情况。
• 图4：铜矿进口量及增速，显示进口量下滑。
• 图5：铜矿加工费走势图，显示TC维持高位。
• 图6：国内精铜产量及增速，显示产量下降。
• 图7：全球显性库存，反映库存低位。
• 图8：国内铜材产量及增速，显示需求恢复缓慢。
• 图9：国内终端消费情况，反映消费疲软。

免责声明

本报告由红塔期货有限责任公司发布，仅用于市场分析与参考，不构成任何投资建议。报告内容可能根据市场情况调整，投资者需谨慎操作，自行承担风险。

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