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玉米期货早报总结（2022-07-28）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月28日玉米期货市场的行情及基本面情况，涵盖了生产、贸易、加工消费、库存、基差、供需预测等多个方面，为投资者提供了市场操作建议和风险提示。

主要观点

1. 市场基本面

• 国内玉米供给：2022/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口有所缩小。
• 新作玉米：种植面积下降，成本上升支撑新作价格，但整体长势偏弱，进入定产阶段。
• 旧作玉米：秋粮旧作玉米收购量为2331亿斤，同比增长20.15%。
• 进口情况：中国6月玉米进口量为221万吨，环比增长6.25%，但同比下降38.09%。巴西玉米进口开始增加，但整体进口量仍偏低。
• 价格压力：饲用稻谷恢复拍卖、新麦价格下滑、低价糙米挤占玉米需求，对玉米价格形成下行压力。

2. 贸易市场动态

• 东北地区：贸易商余粮减少，价格回升，部分粮库启动轮换收购。
• 华北地区：贸易商报价止跌企稳，出货意愿降低。
• 华中地区：企业价格小幅上调。
• 华南地区：贸易商出货意愿较强，看跌价格。
• 整体趋势：贸易商降价出货，玉米余粮持续减少，价格承压。

3. 加工与消费端

• 深加工企业：库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修。
• 饲料企业：库存充足，需求疲软，华南地区刚性补库，其他地区按需采购。
• 需求替代：新麦价格高位削弱对玉米的替代效应，但低价糙米仍对玉米需求形成挤占。
• 生猪存栏：截至6月30日，生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%，同比下降1.9%，但季节性弱需求抑制玉米消费。

4. 基差与期货走势

• 基差情况：7月27日，09合约基差为53元/吨，现货升水期货。
• 期货价格：09合约收于2647元/吨，期货价低于MA20，偏空。
• 月间价差：整体价差偏弱，部分合约价差有所收窄。

5. 库存变化

• 加工企业库存：截至7月21日，总量为409.4万吨，较上周减少1.09%。
• 港口库存：北方港口库存357.4万吨，周环比增1.59%；广东港口库存121.7万吨，周环比减3.41%。
• 饲料企业库存：全国平均库存30.42天，较上周下降2.54%。

关键信息

供应端

• 国内玉米种植面积下降，成本上升支撑新作价格。
• 华中春玉米已上市，新作进入定产关键期。
• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 乌克兰黑海粮食出口协议可能在几周内启动，对全球玉米市场产生影响。

需求端

• 深加工企业库存下降，利润转负抑制需求。
• 饲料企业库存充足，需求疲软。
• 生猪存栏量回升，但季节性弱需求抑制玉米消费。
• 玉米淀粉企业开机率下降，产量减少，利润持续缩水。

价格与市场预期

• 期货市场整体偏空，建议在2604-2645区间操作。
• 玉米价格受到新麦高位支撑，但贸易商降价出货、饲用稻谷拍卖、深加工利润转负等利空因素影响，短期内震荡偏空。

风险提示

• 贸易商挺价情绪可能影响价格走势。
• 深加工库存消耗情况可能对需求产生影响。
• 生猪存栏变动可能影响玉米饲料需求。
• 饲用稻谷拍卖进度及糙米价格波动。
• 新作定产情况对市场供需格局的影响。

总结

玉米市场整体呈现震荡偏空趋势，受贸易商降价出货、饲用稻谷拍卖及深加工利润转负等利空因素影响。虽然新麦价格高位对玉米形成一定支撑，但整体需求疲软，价格承压。建议投资者关注2604-2645区间操作，同时警惕贸易商挺价情绪、深加工库存消耗、生猪存栏变动等风险因素。