20221008-中邮证券-交通运输行业周报_国庆出行中短途游主导_假期快递件量稳中有升_29页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，涵盖物流、航运港口、航空机场、铁路公路等子行业分析，提出行业投资建议，并包含风险提示和分析师声明。

主要观点

• 物流行业：快递行业呈现增长平稳趋势，9月业务量同比增速约2.6%，收入增速约1%。预计2022年前三季度业务量和收入同比增速分别为4.2%和3.5%。行业正向数智化转型，顺丰和圆通表现突出，预计下半年旺季将带来业绩释放。
• 航运港口行业：油运板块运价短期波动，但行业景气度向好。OPEC+减产和美国对俄油禁令推动运距拉长与补库需求。集运板块运价指数下降，但需求仍有望在四季度回升。
• 航空机场行业：国内民航旅客运输量下降，但国际航班恢复趋势明显。民营航司因运营与成本优势有望率先实现盈亏平衡，国航因宽体机占比高，国际线放开后业绩弹性最大。
• 铁路公路行业：疫情对运输造成短期影响，但行业复苏趋势不变。公路货运能力逐步释放，铁路货运随复工复产有望进一步增长。低估值高股息资产具有配置价值。

关键信息

1. 行业数据概览

• 行业收盘点位：2275.36
• 52周最高：2554.81
• 52周最低：2083.40
• 交通运输指数：-2.39%

2. 子板块表现

3. 个股表现（涨幅前五）

1. 海航控股(600221.SH)：7.95%
2. 西上海(605151.SH)：4.74%
3. 春秋航空(601021.SH)：4.46%
4. 南方航空(600029.SH)：3.75%
5. 白云机场(600004.SH)：3.48%

4. 快递行业数据

• 全国快递业务量：前三季度预计同比增长4.2%
• 全国快递业务收入：前三季度预计同比增长3.5%
• 实物商品网上零售额：预计突破8万亿元
• 顺丰2022H1：扣非归母净利21.5亿元，同比增长550.2%
• 圆通2022H1：归母净利润17.74亿元，同比增长174.72%，单票毛利0.27元，同比增长168.02%

5. 航空行业数据

• 8月民航客运量：0.32亿人，同比上升44.2%
• 三大航客座率：仍处于历史低位
• 民营航司客座率：处于修复期
• 国际航班恢复：受政策调整影响，国际航班有望大幅回升

6. 航运行业数据

• BDTI指数：截至10月7日为1461.00点，周环比下降1.08%
• BCTI指数：周环比下降1.03%
• OECD原油库存：持续走低
• 中国原油进口量：保持增长

7. 铁路公路行业数据

• 公路客运量：2022年8月同比下降9.32%
• 公路货运量：同比下降4.53%
• 铁路客运量：同比下降42.92%
• 铁路货运量：同比增长2.99%

投资建议

• 物流行业：建议关注顺丰和圆通，预计下半年旺季将带来业绩释放。
• 航空机场行业：民营航司有望率先实现盈亏平衡，国航在国际线放开后业绩弹性最大。
• 航运港口行业：油运景气向上逻辑不变，集运板块景气度预计持平。
• 铁路公路行业：低估值高股息资产值得配置，行业资产稳健性凸显。

风险提示

• 疫情反复
• 经济增速低于预期
• 油价大幅上涨
• 电商发展与网购需求放缓
• 快递网络建设不及预期
• 行业竞争格局恶化

估值水平

• 交通运输行业市盈率（TTM）：11.58倍
• 沪深300市盈率：11.72倍
• 交通运输行业相对沪深300溢价：-0.04
• 行业估值排名：在31个申万一级行业中排名靠后，处于较低水平

投资评级标准

分析师信息

• 分析师：魏大朋
• SAC登记编号：S1340521070001
• 研究助理：段利强
• SAC登记编号：S1340122070041

总结

交通运输行业整体呈现稳中有升的趋势，物流、航空、航运和铁路公路子行业均有不同程度的复苏迹象。顺丰和圆通在快递行业表现突出，预计受益于行业旺季。航空业虽受疫情短期影响，但国际航班恢复趋势明确，民营航司具有先发优势。航运行业因原油库存低位和运距拉长逻辑，景气度向好。铁路公路行业资产稳健，低估值高股息品种值得关注。行业整体估值偏低，具备配置价值。投资建议需关注行业复苏节奏及政策变化，同时警惕疫情反复、油价波动等风险因素。