20180302-渤海证券-锂离子电池产业链专题系列之锂行业专题报告_中期锂资源供需基本面仍会紧平衡_31页_2mb

中期锂资源供需基本面仍会紧平衡

核心内容概述

锂被誉为“21世纪”的能源金属，因其轻质、高比热、负电位高等特性被广泛应用于多个领域，尤其在新能源汽车等新兴领域的需求快速增长。随着新能源汽车市场的扩张，锂资源的消费结构已从传统工业向锂电池领域转变，预计未来锂资源需求将继续以动力锂电池为主导。

主要观点

• 锂资源消费结构变化：锂资源消费从润滑脂等传统领域转向锂电池，尤其在新能源汽车带动下，锂电池成为主要消费方向。
• 锂资源需求快速增长：动力锂电池的出货量迅速增长，推动正极材料和电解液需求增加，进而带动锂资源需求增长。
• 锂资源供应增长缓慢：短期内锂资源供应难以大规模增加，2018年新增产能约6.7万吨，但多数项目仍处于建设阶段，产能释放高峰期预计在2020年左右。
• 供需紧平衡状态：由于供应增长滞后于需求增长，锂资源供需基本面在未来一两年内仍将处于紧平衡状态，导致碳酸锂价格维持高位。
• 盐湖提锂趋势明显：盐湖卤水型锂矿储量丰富，且具有成本优势，未来将成为锂矿开发的主流方式。
• 中国锂资源对外依存度高：尽管中国锂储量丰富，但开发程度低，锂资源对外依存度超过85%，主要依赖进口锂辉石加工。
• 投资建议：雅化集团、赣锋锂业、天齐锂业等锂盐行业龙头公司因资源优势和产能优势，有望在锂资源高价位时期享受红利。

关键信息

锂的理化性质

• 银白色金属元素，原子序数3，原子量6.941。
• 熔点180.54℃，沸点1342℃，密度0.534克/厘米，硬度0.6。
• 重量轻、比热大、负电位高等，广泛应用于电池、玻璃、陶瓷、润滑脂、冶金、医药等领域。

锂资源消费结构变化

• 全球锂资源消费中，锂电池占比已达41.01%，中国则高达51%。
• 新能源汽车市场推动锂电池尤其是动力锂电池的出货量快速增长，2017年中国动力锂电池出货量为39.2Gwh，同比增长27.27%。

未来锂资源需求预测

• 预计2020年全球碳酸锂总需求将超过35万吨，中国需求将超过16万吨。
• 锂电池领域对锂（折合碳酸锂）的消耗占比全球近70%，中国超过60%。

锂资源供应情况

• 2018年全球新增碳酸锂产能约6.7万吨，主要来自盐湖卤水和锂辉石。
• 多数扩产项目仍处于建设阶段，产能释放高峰期预计在2020年左右。

盐湖提锂优势

• 盐湖卤水型锂矿储量占全球锂矿总储量的78%，经济可采储量占比高达91%。
• 盐湖提锂成本较低，SQM和Rockwood的初级高质碳酸锂生产成本约为10,000元/吨，而国内盐湖提锂成本在15,000~20,000元/吨。

中国锂资源现状

• 中国锂储量约320万吨，占全球总储量的22.90%，位列第二。
• 主要分布在青海、西藏、四川、新疆、江西、湖南等地。
• 青海、西藏和四川占总量的85.23%，但开发程度较低，尤其是卤水锂。

风险提示

• 新产能释放过快可能导致锂价下跌。
• 新能源汽车补贴政策变化可能影响市场需求。

重点品种推荐

投资建议

• 锂资源具有资源属性，尽管总量丰富，但因资源分布不均、开发技术限制和生产周期影响，短期内供需矛盾仍存。
• 随着新能源汽车的快速发展，锂资源价格有望维持高位。
• 雅化集团、赣锋锂业和天齐锂业等企业因资源优势和产能优势，将在锂资源高价位时期受益。