20241024-国海证券-同花顺-300033.SZ-2024年三季报点评_Q3营收增速拐点向上_有望受益于市场热度提升_5页_268kb

同花顺(300033)2024年三季报分析与展望

一、业绩概览

• 前三季度：营收同比下滑159%至2335亿元，归母净利润同比大跌1553%至651亿元，反映市场需求压力。
• 2024年Q3单季：营收增速拐点出现，录得同比48.1%的大幅增长至945亿元，但归母净利润同比仍下滑74.6%，归因于研发及销售费用增加。

二、投资要点解析

1. 业绩企稳迹象明显

   • Q3业绩环比改善，显示公司或已从市场低迷中初步恢复
   • 市场政策支持逐步生效，成交额创历史新高，有望推动公司广告/增值电信业务收入
   • 月活用户已跻身第三方证券服务类APP第一，C端用户基础稳固

2. 成本费用控制

   • 销售毛利率保持高位(85.69%)，研发投入(37.89%)有所提升以支持大模型发展战略
   • 销售费用同比上升107个百分点，管理效率同步提升，费用结构适应扩张需要

3. AI与金融创新

   • 成功推出国内首个百万日活金融垂类Agent平台"同创智能体平台"，获150+金融机构合作
   • 深耕华为鸿蒙生态，已完成多家券商的适配App开发，抢占金融行业原生应用市场
   • 大模型赋能持续深入，推动产品创新与业务模式升级

三、未来展望与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年营收3753亿、4314亿、4890亿元，归母净利润1419亿、1779亿、2186亿元，业绩增长持续加速
• 估值预期：依据预测PE分别为76X、60X、49X，维持"买入"评级

四、风险提示

• 资本市场持续低迷导致广告收入下滑的风险
• 大模型技术迭代和商业化落地进度不及预期风险
• 同花顺APP运营监管政策变动及行业竞争加剧风险

本报告维持"买入"评级，看好公司在市场景气度恢复和技术创新双驱动下的长期发展潜力。