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债券市场每日信息总结（2014-8-08）

一、核心内容概述

本报告总结了2014年8月8日债券市场相关的国内与国际资讯、公司动态、央行政策及市场表现，内容涵盖城投债改革、企业债监管收紧、国企改革推进、PPP项目启动、房地产市场风险、海外经济数据及债券发行情况等。

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二、国内资讯要点

1. 城投债改革与退出趋势

• 国家发改委召开企业债券风险座谈会，明确城投债发行将趋严，可能逐步退出历史舞台。
• 会议提出对城投类企业及一般生产经营性企业资产负债率标准大幅下调，城投类企业从65%降至60%，一般企业从75%降至70%。
• 超过80%资产负债率的企业原则上不予受理发债申请，从严审核趋势明显。
• 城投公司转制自2014年6月开始，预计5年后将基本退出。

2. 煤炭行业扶持政策

• 国家发改委拟出台系列扶持政策帮助煤炭行业脱困，包括限产、调整进出口关税等。
• 重点煤炭企业计划减产约10%，神华集团已宣布减产5000万吨。
• 煤炭行业受中国需求下降影响，面临较大经营压力。

3. 地方微刺激政策

• 地方政府推出大量重点项目，计划投资额或超6万亿元，但资金来源成为最大挑战。
• 政策内容涵盖税收优惠、棚户区改造、基础设施建设及鼓励社会资本参与等领域。
• 专家指出，该政策对经济具有直接拉动和乘数效应。

4. 重庆国企改革进展

• 重庆推动混合所有制改革，计划未来3至5年，2/3左右的国企将转为混合所有制。
• 重点措施包括引入社会资本、推进集团整体上市、设立股权投资基金等。
• 重庆轻纺集团、重庆钢铁集团等已开展与民企合作，实现资本互补和市场化管理。

5. 房地产市场风险显现

• 房价下跌导致部分购房者出现“弃房断供”现象，银行面临资金回收难题。
• 监管部门已发出预警，要求银行优先保障住房贷款安全。
• 从法律角度，银行有权通过拍卖房产来追偿贷款。

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三、海外资讯要点

1. 美国贸易逆差收窄

• 美国6月贸易逆差收窄至415亿美元，为2013年1月以来最小。
• 石油进口大幅下降是主要因素，显示对外贸易对经济的拖累有所缓解。

2. 意大利经济持续低迷

• 意大利第二季度GDP环比下降0.2%，连续两个季度萎缩，显示经济复苏乏力。
• 年增长率也低于预期，经济前景仍不乐观。

3. 澳大利亚失业率创新高

• 澳大利亚7月失业率升至6.4%，为近12年新高。
• 受中国资源需求下降影响，澳大利亚资源产业遭受重创，经济面临转型压力。

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四、公司要闻

1. 新世纪下调慈溪国控主体评级

• 慈溪市国有资产投资控股有限公司主体评级由AA+下调至AA，评级展望为稳定。
• 公司2013年出现较大经营亏损，盈利主要依赖政府补助，债务压力显著。

2. 新世纪调低江钨控股评级展望

• 江钨控股主体评级维持AA，但评级展望由稳定调整为负面。
• 公司面临行业低迷、资本实力下降、债务负担加重等多重风险。
• 铜期货套保业务存在操作风险，影响盈利水平。

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五、央行动态

1. 央行持续净回笼资金

• 央行进行200亿元14天期正回购操作，公开市场连续两周净回笼。
• 央行维持“总量稳定、结构优化”政策导向，关注融资成本控制。

2. 美联储加息预期延后

• 美联储主席洛克哈特表示，适当加息时间或在2015年下半年。
• 认为当前经济增速为“报复性修正”，不可持续，需更多数据支持。

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六、新券发行与市场表现

1. 新券发行计划

• 当日主要发行主体包括财政部、农业发展银行、北京市政路桥公司等。
• 发行类型涵盖国债、金融债、企业债、中票及短融，发行量合计达1200亿元。

2. 市场活跃券种

• 银行间市场成交最活跃券种包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 交易所市场活跃券种涵盖公司债、企业债及可转债。

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七、信用评分原则与结果

• 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合公司治理、财务状况、行业前景等因素。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，分数递增代表信用提升。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

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八、研究团队与免责声明

• 本报告由中投证券研究总部发布，作者为陈晨、何欣（CFA）等。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容可能随时变更，且不承担因使用该报告而产生的任何责任。