20210607-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_229kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：上周小盘成长、中证1000等指数涨幅居前，金融板块承压，主要因前期汇率升值带来的资金流入，随着汇率稳住，资金开始流出。周五晚非农数据不及预期，利好于创业板和中证500，建议继续执行多IC空IH策略。

• 国债：月初银行间流动性未明显宽松，10年国债收益率重回3.10%，价格回调。内需增长放缓，通胀预期回落，期债驱动方向向上。预计收益率可能下行至3%。短期需关注资金面扰动及美联储议息会议对QE缩减的讨论，建议多单轻仓持有。

• 金银：美国非农数据不及预期，削弱美联储提前缩减QE预期，推动金银反弹。6月行情不确定性较大，美联储可能开始讨论缩减QE，引导美元走强，打击通胀预期。需警惕实际利率与美元上行风险，建议观望。

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有色金属篇总结

铜

• 价格：6月6日SMM1#电解铜均价71030元（-1880），A00铝均价18260元（-410）。
• 库存：LME铜库存124675吨（-0.62%），铝库存1676100吨（+0.1%）。
• 逻辑：宏观流动性仍偏宽松，但美联储退出宽松或进入倒计时，对铜价形成压力。云南限电影响供应，但整体供应稳定，国内消费旺季及碳中和带动消费预期支撑铜价，建议谨慎做多。

锌

• 价格：6月6日SMM0#锌锭均价22520元（-640），1#铅均价14950元（-200）。
• 库存：LME锌库存274550吨（-0.93%），铅库存94700吨（-0.26%）。
• 逻辑：监管影响淡化，宏观流动性偏宽松。云南、四川限电影响锌产量，下游广东限电或影响开工。锌矿加工费小幅回升，但仍处于低位，存在短缺风险，建议做多。

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黑色建材篇总结

钢铁

• 价格走势：价格短期有小幅反弹趋势，但钢厂利润大幅缩减，后续原材料可能让利，钢价仍有下跌空间。
• 政策影响：保供稳价政策已落地，后续执行力度和时间将影响价格走势。
• 策略建议：螺纹、热卷可布局空单，预计价格区间为4600-5500元/吨和5000-5700元/吨，总体呈现震荡走势。

铁矿

• 价格走势：预计5月处于宽幅震荡态势，价格区间为900-1300元/吨。
• 逻辑：铁水产量季节性走弱，钢厂生产积极性尚可，但面临碳中和政策风险。铁矿新增产能逐渐交付，需求走弱，预计价格仍有下降空间。建议关注9-1正套策略。

动力煤

• 价格走势：当前现货价格小幅波动，港口库存虽有所累库，但同比仍处于低位，价格重心较去年上移。
• 逻辑：产地供应偏紧，进口煤恢复无望，需求端电厂和化工用煤采购意愿低，期货波动大。预计短期震荡盘整，但夏季用煤需求支撑价格。

煤焦

• 价格走势：焦炭价格震荡，预计在2400-2650元/吨区间。
• 逻辑：焦化厂库存回升，钢厂库存下降，港口库存微降。焦炭向上驱动减弱，焦煤成本支撑仍在，关注碳中和政策对产量的影响及澳煤进口恢复情况。

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能源篇总结

原油

• 价格走势：上周五原油期货价格收于两年来最高水平，预计夏季需求复苏将导致供应紧张。
• 逻辑：全球原油需求预计第二季度增长220万桶/日，第三季度增长至9900万桶/日，需求预期支撑油价。预计油价将在夏季上涨至80美元/桶。

燃料油

• 价格走势：近期维持震荡走势，受原油价格驱动。
• 逻辑：中东地区高硫燃料油库存上涨，供需边际走弱。低硫燃料油需求稳定，预计短期内维持震荡。

LPG

• 价格走势：华南液化气市场成交趋稳，主流价格在3950-4100元/吨。
• 逻辑：广州疫情影响需求，国内供应稳定，但终端需求疲弱。预计市场将维持震荡，关注去库速度。

沥青

• 价格走势：价格维持稳定，主力成交参考3200-3300元/吨。
• 逻辑：供应平稳，但需求受梅雨季节和资金影响走弱。库存压力较大，预计沥青期价以维稳为主。

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化工篇总结

PVC

• 价格走势：V09合约收于8760元/吨，震荡为主。
• 逻辑：检修强度回落，供应环比增加。海外价格下跌，国内出口利润压缩。预计走势震荡，关注9-1反套操作。

苯乙烯

• 价格走势：2107合约收于8887元/吨，反弹回落。
• 逻辑：国产供应减少，进口倒挂扩大。下游需求稳定，成本支撑较强。建议正套操作为主。

聚烯烃

• 价格走势：PP2109收于8268元/吨，PE2109收于7725元/吨。
• 逻辑：供应压力仍存，下游需求无明显改善，价格弱势震荡为主。

橡胶

• 价格走势：沪胶震荡，报收于13365元/吨。
• 逻辑：新胶供应释放，下游需求疲软，库存持续去化。预计短期偏弱震荡，进一步下跌空间有限。

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农产品篇总结

白糖

• 价格走势：今日糖价大幅下跌，原糖期货价格调整。
• 逻辑：巴西压榨加快，短期供应宽松压制糖价。中长期巴西新年度产量或低于上年，糖价有上行机会。

棉花

• 价格走势：今日棉价小幅收高，ICE期棉大幅上涨。
• 逻辑：美国播种进度与去年同期持平，巴西干旱影响产量，支撑国际棉价。国内供应宽松，但下游成交良好，预计短期震荡偏强，中长期上行机会较大。

鸡蛋

• 价格走势：上周五主力合约09收盘价4775点，涨1.38%。
• 逻辑：蛋价处于低位，端午节前销售库存为主，预计端午后仍有下跌空间，但跌幅有限。09合约上涨空间有限，短期或回调。