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国新国证期货早报总结（2025年12月25日）

一、核心内容概述

2025年12月24日，A股三大指数集体上涨，沪指六连阳，市场整体情绪偏暖。与此同时，多个商品期货品种表现各异，部分受宏观政策、供需变化及国际市场影响，价格出现波动。以下为各主要品种的详细分析。

二、主要品种分析

1. 股指期货

• 走势：A股三大指数集体上涨，沪指涨0.53%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%。
• 成交量：沪深两市成交额18803亿，较前日小幅缩量196亿。
• 关键信息：沪深300指数强势上涨，收盘4634.06点，环比上涨13.32%，显示市场信心有所恢复。

2. 焦炭与焦煤

• 焦炭：加权指数窄幅震荡，收盘1727.2元，环比涨5.6%。
• 焦煤：加权指数震荡，收盘1119.7元，环比涨7.6%。
• 影响因素：
  • 焦炭：钢厂采购价下调，供应端开工下滑，库存去化；需求端高炉开工和铁水产量同步回落。
  • 焦煤：蒙煤通关高位，精煤累库；钢焦负荷回落，焦炭提降落地，焦企利润收窄。

3. 郑糖

• 走势：郑糖2605月合约大幅走高，夜盘震荡收高。
• 关键数据：
  • 2025年11月成品糖产量130.3万吨，同比减少3.8%。
  • 1-11月成品糖产量1263.3万吨，同比增长7.8%。
  • 11月乳制品产量同比下降2.7%，显示部分消费疲软。

4. 沪胶

• 走势：受原油价格坚挺与东南亚现货报价上调影响，沪胶震荡走高，夜盘小幅震荡收高。
• 库存信息：11月末全国乘用车行业库存379万辆，库存压力较大，支撑未来61天销售。

5. 豆粕

• 走势：M2605主力合约收于2728元/吨，跌幅0.51%。
• 影响因素：
  • 国际市场：CBOT大豆小幅反弹，但南美丰产预期抑制价格。
  • 国内市场：豆粕库存上升，供应宽松，油厂挺粕动力不足。
  • 后市关注点：南美天气变化与大豆到港量。

6. 生猪

• 走势：LH2603主力合约收于11480元/吨，涨0.57%。
• 供需分析：
  • 供应端：生猪出栏积极性强，规模猪企加快出栏。
  • 需求端：西南地区腌腊备货临近，鲜品白条走货加快，屠宰企业开工率有望提升。
• 后市关注：能繁母猪存栏、出栏节奏及腌腊消费推进。

7. 棕榈油

• 走势：P2605主力合约收于8488元/吨，涨0.02%。
• 关键数据：马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少7.44%，其中马来半岛减少11.66%。

8. 沪铜

• 走势：沪铜主力合约强势冲高，收盘报96100元/吨，成交量达307141手。
• 影响因素：
  • 供应端：全球多地铜矿事故频发，智利、印尼产量下滑，铜精矿加工费跌至-40美元/吨。
  • 需求端：新能源汽车与AI算力中心需求强劲，国内电网投资稳定。
  • 宏观端：美联储降息预期升温，美元指数下行，铜库存分布失衡，支撑铜价上涨。

9. 棉花

• 走势：郑棉主力合约收盘14175元/吨。
• 影响因素：原油价格上涨推动涤纶成本，美元指数走弱，市场情绪偏暖。

10. 铁矿石

• 走势：铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅0.26%，收盘779.5元。
• 供需分析：全球发运量回落，到港量下降，港口库存累库，淡季需求疲软。

11. 沥青

• 走势：沥青2602主力合约震荡收涨，涨幅0.27%，收盘2996元。
• 库存与需求：地炼排产量环比、同比均下降，库存小幅去化，淡季需求收缩。

12. 原木

• 走势：原木2603主力合约震荡，收盘776元/方。
• 现货价格：山东、江苏地区辐射松原木价格持平。
• 关注点：现货价格、进口数据、库存变化及宏观预期。

13. 钢材

• 走势：rb2605收报3136元/吨，hc2605收报3285元/吨。
• 市场格局：淡季钢市需求疲弱，钢厂产量低位运行，供需弱平衡，库存压力不大。
• 成本支撑：炼焦煤市场筑底企稳，铁矿石高位回落，对钢价形成支撑。

14. 氧化铝

• 走势：ao2601收报2554元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：企业减产意愿不强，进口货源流入，短期供应充足。
  • 需求端：西北电解铝厂补库压力大，南方地区采购意愿较低。
• 市场动态：持货商以出货为主，下游按需采购。

15. 沪铝

• 走势：a12602收报22330元/吨。
• 影响因素：
  • 宏观面：受贵金属带动，白银突破新高，铜、铝同步上行。
  • 基本面：供应端运行平稳，但局部下游铝水消纳能力减弱，社会库存累积。
  • 需求端：年底采销两端降温，部分加工厂减产，需求偏弱。

三、总结

整体来看，市场在节前呈现震荡格局，部分品种如股指、铜、焦炭、焦煤、郑糖等表现较强，但多数商品仍面临供需矛盾与成本支撑不足的挑战。投资者需密切关注宏观政策动向、国际大宗商品价格波动、国内库存变化及季节性需求变化，以把握市场节奏。