20150706-广发证券-房地产行业_基本面量价齐升持续可期_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

• 上周，全国房地产市场整体成交环比显著增长，一线城市和部分二线城市表现突出。
• 一线城市：四大城市（北京、上海、广州、深圳）房地产成交面积180万平米，环比增长41%。其中，上海和广州成交面积环比分别增长59%和64%，涨幅显著。
• 二线城市：部分样本城市房地产成交面积420万平米，环比上升15%。福州成交面积环比增长248%，为增幅最大城市。

分区域成交情况

• 珠三角地区：成交面积环比增长43.2%，主要由广州和东莞带动。
• 环渤海地区：成交面积环比增长18.7%，北京为主要增长城市。
• 长三角地区：成交面积环比增长23.7%，上海表现尤为突出。
• 中部及其他地区：成交面积环比增长均在20%以上，整体市场保持回暖趋势。

整体库存情况

• 上周推盘量基本与前一周持平，推盘力度维持高位。
• 全国15城市存库指数在高位小幅下行，上海库存保持相对平稳，北京库存小幅上升。
• 12大城市去化速度加快趋势明显，显示市场活跃度提升。
• 价格走势：6月份百城均价环比上涨0.56%，涨幅较5月扩大0.11个百分点，主要由一线重点城市改善性需求入市推动。

主要观点

行业基本面

• 房地产行业基本面持续复苏，量价齐升趋势可期。
• 一线重点城市房价结构性上涨，而三四线城市库存高企，仍以价换量去库存为主。
• 政策层面，地方政策持续宽松，如青岛放宽套型建筑面积比例限制、取消预售价格管理等，进一步推动市场成交回暖。

投资建议

• 在政策持续友好的背景下，行业基本面具备可持续性。
• 主流地产股相对估值处于低位，未来存在估值修复空间。
• 继续推荐买入主流地产股，如万科、中南建设、冠城大通、鲁商置业和京投银泰。

关键信息

• 成交数据：一线城市整体成交环比增长41%，二线城市整体成交环比增长15%。
• 政策动态：青岛推出多项宽松政策，包括放开套型建筑面积比例限制、取消预售价格管理等。
• 市场表现：广发地产组合保持不变，继续推荐买入主流地产股。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

风险提示

• 基本面复苏速度低于预期。
• 房价上涨可能引发政策面预期转变。

重点城市商品房市场跟踪

• 北京：京津冀城际铁路计划2016年底前开工，推动区域联动发展。
• 青岛：推出多项宽松政策，稳定楼市。
• 上海：商品房成交与去化保持良好态势。
• 南京：商品房成交环比略有下降。
• 杭州：成交环比增长41%，去化周期延长。
• 宁波：不动产登记改革进入实质性阶段。
• 苏州：商品房成交与去化保持稳定。
• 深圳：拟推广土地“整村统筹”，改变补偿方式。
• 广州：房地产限购政策暂不取消。
• 东莞：商品房成交环比增长41%，去化周期较长。
• 南昌：商品房成交环比增长8%，去化周期有所下降。
• 福州：商品房成交环比增长248%，为最大增幅城市。

投资组合与估值信息

广发地产组合

• 本周组合：万科、中南建设、冠城大通、鲁商置业、京投银泰。
• 组合表现：本周广发地产组合保持不变，继续推荐买入主流地产股。

重点覆盖公司估值与投资评级

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-07-06
• 前次评级：买入

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