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铁矿石早报总结（20210922）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月22日铁矿石市场的基本面及未来走势，重点围绕政策调控、供需变化、发货量等因素展开，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 需求端：受多地集中限产检修及粗钢产量压减政策影响，高炉开工率维持低位，产能利用率环比下降，导致铁矿石需求减弱。
• 供应端：中长期来看，下半年铁矿石供应有望增加，尤其是力拓、淡水河谷等主要矿山计划增加产量2000-5000万吨，FMG预计2022财年产量稳中有增，整体供应趋于宽松。
• 港口库存：当前港口库存维持在1.3亿吨左右，预计后期将呈累库趋势，对价格形成压力。
• 政策影响：生态环境部发布秋冬季大气污染综合治理方案，限产范围扩大；同时，能耗“双控”政策进一步推动粗钢压减任务，预计在四季度集中体现。

关键信息

1. 需求变化

• 多地限产检修，粗钢产量压减政策执行，导致铁矿石需求下降。
• 8月生铁日产230.7万吨，环比下降1.8%，1-8月全国生铁产量同比增长约1600万吨。
• 预计四季度将集中执行粗钢压减任务，进一步影响铁矿石需求。

2. 供应变化

• 下半年铁矿石供应预计增加，主要矿山如力拓、淡水河谷计划完成年度目标，产量提升。
• 巴西9月日均发货量低于去年同期和8月，存在发货异常风险，可能对市场造成干扰。
• 若巴西发货不及预期，淡水河谷可能无法完成年度目标，将导致供应压力减弱。

3. 港口库存

• 当前港口库存维持在1.3亿吨附近，后期预计持续累库，对价格形成下行压力。

4. 市场展望

• 在政策限产与供应增加的双重影响下，铁矿石价格或呈现震荡偏弱走势。
• 市场需密切关注巴西发货进度及国内粗钢压减政策执行情况。

操作建议

• 短期操作：铁矿石价格震荡偏弱，建议投资者保持谨慎，关注限产政策执行力度及发货量变化。
• 中长期策略：若供应持续宽松而需求疲软，价格或进一步承压，可考虑逢高减仓或观望策略。

风险因素

• 政策风险：钢企限产压减政策不及预期，可能影响需求端表现。
• 供应风险：矿山发货异常，尤其是巴西发货量低于预期，可能对市场造成冲击。
• 市场波动：政策调整、发货变化、库存累积等因素可能导致价格波动加剧。

利多因素

• 近几个月矿山发货量总体稳定，海外钢厂复苏分流部分资源，发往中国的铁矿石量处于正常水平。
• 巴西9月发货量低于去年同期，存在异常风险，若淡水河谷无法完成年度目标，供应压力将有所缓解。

利空因素

• 生态环境部扩大限产范围，进一步抑制铁矿石需求。
• 能耗“双控”政策推动粗钢压减任务，预计四季度集中执行，对市场形成持续压力。
• 港口库存维持高位，叠加供应增加，可能对价格形成下行支撑。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告内容仅为分析师个人观点，不构成任何投资建议或交易依据。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：韩静
• 联系电话：010-56711831
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863