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报告摘要
LPG市场分析总结（2025年1月17日）
核心内容概览
2025年1月17日，LPG（液化石油气）市场呈现高位震荡态势，期货价格在02和03合约中分别小幅上涨和下跌，整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。价格波动主要受供需变化、国际价格预期及运输成本等因素影响。
一、LPG期货价格及成交量分析
期货价格走势
| 合约 | 昨日收盘价（元/吨） | 日涨幅 | 夜盘收盘价（元/吨） | 夜盘涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| PG2502 | 4,688 | 0.73% | 4,647 | -0.87% |
| PG2503 | 4,590 | 1.41% | 4,520 | -1.53% |
成交量与持仓变化
| 合约 | 昨日成交（手） | 较前日变动 | 昨日持仓（手） | 较前日变动 |
|---|---|---|---|---|
| PG2502 | 46,154 | -220 | 17,562 | +44253 |
| PG2503 | 83,829 | +29891 | 77,687 | +6723 |
二、价差与运输成本分析
价差情况
| 项目 | 昨日价差（元/吨） | 前日价差（元/吨） |
|---|---|---|
| 广州国产气对02合约价差 | 472 | 506 |
| 广州进口气对03合约价差 | 542 | 576 |
运输成本
- 中东至远东运费：持稳，未出现明显波动。
- 美湾丙烷贴水：回落，显示美国市场对LPG的需求或供应有所改善。
- 中东丙烷：迅速反弹，可能受到供应紧张或需求回升的影响。
三、国际价格预期
根据沙特CP（Cost Plus）预期：
| 月份 | 丙烷价格（美元/吨） | 丁烷价格（美元/吨） | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 2月 | 636 | 626 | -1美元/吨 |
| 3月 | 627 | 617 | 持稳 |
国际价格预期整体偏弱，对国内市场形成一定压力。
四、国内需求与产能分析
华东地区需求分布（2024年）
| 月份 | 化工总需求（万吨） | 燃烧需求（万吨） | 化工占比 | 燃烧占比 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 91.04 | 40.31 | 69.31% | 30.69% |
| 2月 | 88.44 | 34.92 | 71.69% | 28.31% |
| 3月 | 91.59 | 39.91 | 69.65% | 30.35% |
| 4月 | 74.67 | 37.76 | 66.42% | 33.58% |
| 5月 | 85.55 | 36.37 | 70.17% | 29.83% |
| 6月 | 89.43 | 33.8 | 72.57% | 27.43% |
| 7月 | 89.2 | 34.37 | 72.19% | 27.81% |
| 8月 | 86.2 | 32.9 | 72.38% | 27.62% |
| 9月 | 87.84 | 32.25 | 73.14% | 26.86% |
| 10月 | 82.31 | 35.06 | 70.13% | 29.87% |
| 11月 | 77.41 | 35.74 | 68.41% | 31.59% |
| 12月 | 79.21 | 38.73 | 67.16% | 32.84% |
| 总计 | 1022.89 | 432.12 | 70.30% | 29.70% |
结论：华东地区化工需求占比稳定在67%-73%之间，燃烧需求占比在26%-31%之间，整体需求结构以化工为主。
五、工厂检修情况
PDH工厂检修
| 企业名称 | 装置名称 | 产能（万吨/年） | 开始时间 | 结束时间 |
|---|---|---|---|---|
| 濮阳市远东科技有限公司 | PDH | 15 | 2023/5/12 | 待定 |
| 江苏延长中燃化学有限公司 | PDH | 60 | 2023年11月下旬 | 待定 |
| 浙江华泓新材料有限公司 | PDH二期 | 45 | 2023/9/12 | 待定 |
| 浙江绍兴三圆石化有限公司 | PDH | 45 | 2024/8/21 | 待定 |
| 山东睿泽化工科技有限公司 | PDH | 30 | 2024/8/26 | 待定 |
| 天津渤海石化有限公司 | PDH | 60 | 2024年11月上旬 | 待定 |
| 江苏斯尔邦石化有限公司 | PDH | 60 | 2024/11/28 | 2025年2月 |
| 宁波金发新材料有限公司 | PDH一期 | 60 | 2024/12/26 | 2025年2月 |
| 河北海伟石化有限公司 | PDH | 50 | 2024/11/13 | 2025年2月 |
结论：PDH工厂检修持续，部分装置恢复时间待定，可能对供应造成一定影响。
液化气工厂检修
| 炼厂名称 | 所在地 | 检修装置 | 正常产量（万吨） | 损失量（万吨） | 起始时间 | 结束时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 正和石化 | 山东 | 全厂 | 400 | 400 | 2024/5/14 | 待定 |
| 盘锦浩业 | 东北 | 催化装置 | 400 | 400 | 2024/4/5 | 待定 |
| 昌邑石化 | 山东 | 全厂 | 300 | 300 | 2024/6/26 | 待定 |
| 华星石化 | 山东 | 全厂 | 800 | 800 | 2024/10/22 | 2025年3月底 |
| 内蒙神华 | 西北 | 全厂 | 500 | 500 | 2024/11/20 | 2025/5/1 |
| 广西天恒 | 华南 | 全厂 | - | - | 2024/12/15 | 2025/1/24 |
| 广西石化 | 华南 | 全厂 | 1500 | 1500 | 2024/12/10 | 2025/1/24 |
| 日照(中海外) | 山东 | 全厂 | 300 | 300 | 2025/1/3 | 待定 |
| 东方德森 | 华南 | 烷基化 | 100 | 50 | 2024年12月初 | 2025年1月下 |
| 海南汇智 | 华南 | 烷基化 | - | - | 2024年12月下旬 | 2025/1/13 |
| 京博石化 | 山东 | 气分 | 200 | 200 | 2025/1/14 | 2025年2月中 |
结论：国内多个炼厂和PDH工厂进入检修期，影响整体供应，可能加剧市场波动。
六、市场观点与展望
- 趋势强度：当前LPG趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确方向。
- 价格预期：国际价格预期偏弱，国内价差有所收窄，但运输成本维持稳定。
- 供需影响：工厂检修对供应端形成压力，但需求端相对稳定，短期内或维持震荡格局。
七、风险提示
- 市场存在不确定性，国际价格波动、国内供应恢复情况及需求变化可能影响LPG走势。
- 投资者应关注检修结束时间、国际供需变化及运输成本波动等关键因素。
注：本报告仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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