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财通证券晨会纪要总结（2018年10月16日）

一、国内市场表现

从上述数据可以看出，当日市场整体表现较为平淡，上证指数微涨，而中小板指和创业板指则小幅下跌。从一周和一个月的累计表现来看，上证50和沪深300均出现较大幅度的下跌，反映出市场整体偏弱的态势。

二、行业表现分析

行业表现前五名

煤炭行业表现最为亮眼，当日涨幅达1.0%，而基础化工、电力及公用事业等行业也保持了相对稳定的增长态势。通信和机械行业则出现了一定程度的下跌，但跌幅相对较小。

行业表现后五名

房地产、交通运输、有色金属等行业表现较差，尤其是餐饮旅游和食品饮料行业，跌幅较大，反映出市场对这些行业的情绪较为悲观。

三、今日重点推荐

【化工】苏北环保复产及近期环保政策对化工行业影响

• 核心观点：近期苏北地区环保整改后逐步复产，市场误读为环保政策放松，实则为江苏对“一刀切”政策的纠偏。
• 影响分析：环保政策并未全面放松，对合规企业仍有影响。联化科技等企业悲观预期有所修复。
• 北方冬季开工：北方冬季取暖季政策调整对化工行业影响有限，主要限制因素仍是天然气供应。

【机械】徐工机械-起重机龙头业绩亮眼，静待利润弹性持续释放

1. 三季度业绩表现

• 公司预计2018年前三季度实现归母净利润14.5-15.5亿元，同比增长86.9%-99.8%。
• 第三季度净利润3.5-4.5亿元，同比增长53.8%-97.8%。
• 业绩高增长主要受益于工程行业景气度较高、资产质量改善及多产品线布局。

2. 起重机龙头地位稳固

• 前8月累计销售起重机33612台，同比增长58%。
• 徐工起重机销量16999台，同比增长56%，略低于行业平均水平。
• 市占率连续多年保持50%以上，未来有望维持在50%-55%之间。

3. 募资布局智能装备项目

• 公司募资24.9亿元用于智能制造项目，资金已于2018年7月16日到位。
• 项目完成后，公司在高端装备制造、国际市场等领域的竞争力将增强，减少对进口高端液压件的依赖。
• 徐挖前9月市占率11.5%，毛利率20%以上，资产质量优化后存在注入预期。

4. 投资建议

• 预计公司2018-2020年归母净利润分别为19.9/25.5/29.6亿元，对应EPS分别为0.25/0.33/0.38元/股。
• 对应PE分别为13.4/10.5/9.0倍。
• 首次覆盖，增持评级，目标价4.0元。

5. 风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 贸易战失控

四、分析师信息

• 化工行业点评：虞小波，SAC：S0160518020001
• 机械行业点评：彭勇，SAC：S0160517110001
• 联系人：陶波

五、评级体系

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计5%-15%
• 中性：个股相对大盘涨幅预计-5%至5%
• 减持：个股相对大盘涨幅预计-5%至-15%
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业评级

• 增持：行业整体回报高于市场5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场-5%至5%
• 减持：行业整体回报低于市场-5%以下

六、免责声明

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