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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年10月9日的晨会内容，涵盖了宏观与策略、行业与公司、市场分析、金融工程等多个方面的市场观点与投资建议，旨在为投资者提供全面的市场分析与配置建议。

宏观与策略分析

宏观观点

中采与财新PMI背离：9月30日发布的中采制造业PMI为52.4%，环比上涨0.7个百分点，创2012年5月以来最高水平；而财新制造业PMI为51.0%，较上月下降0.6个百分点，为今年6月以来最低值。PMI的背离可能源于国有企业与民营企业的景气度差异。
经济基本面不强劲：尽管中采PMI上升，但财新PMI的回落显示经济基本面并未明显改善，且存在季末因素导致的短期回升。工业品价格继续上涨，但企业补库存意愿不足，显示经济仍处于下行通道。
特朗普税改影响有限：美国税改细则公布，但其推进存在不确定性。尽管税改可能提振美元及美国制造业，但对我国影响有限。预计美联储在12月可能继续加息，但未来加息预期会有所下降。
央行定向降准释放流动性：预计释放资金规模在2000-5000亿元之间，虽未立即实施，但对市场流动性预期有改善作用，有助于债市上涨。

策略观点

展望“红十月”：国庆节后市场可能迎来上涨趋势，尤其是金融与地产行业。企业盈利改善和新兴产业的发展空间是市场上涨的基本支撑。
投资建议：周期股和成长股仍是布局重点，建议关注中国铝业、马钢股份、方大特钢等业绩改善的公司，以及大族激光、迅游科技、金风科技等成长股龙头。

固定收益分析

债市安全边际增强：经济下行压力持续，债市投资占优，建议加大资产配置，适度拉长久期。
利率债收益率平稳，信用利差收窄：整体趋势保持窄幅波动，信用利差有所收窄，部分行业如船舶制造、煤炭开采、化工表现较好。
债券融资规模下降：地方债和信用债净融资规模均有所下降，融资利率上升，反映市场流动性趋紧。

市场分析

定向降准对汇市影响需关注：定向降准释放流动性，但对国际资金流向和人民币贬值压力可能产生影响，需密切关注。
市场震荡，等待趋势形成：市场处于震荡状态，已实现波动率和隐含波动率双降，震荡区间持续，等待市场方向选择。
国庆节后上涨概率高：根据历史数据，国庆节后一周市场上涨概率较高，其中上证综指、沪深300、中证500、创业板指上涨概率分别为75%、75%、83%和86%。

金融工程观点

市场预期偏乐观：市场情绪转向乐观，上证50的期权成交量P/C和成交额P/C指标下降，反映投资者对市场有较好预期。
建议提升仓位：建议投资者提升仓位，重点关注金融和地产行业。

行业与公司动态

迅游科技（300467）

事件：因黑客攻击，公司暂停《绝地求生》独家代理。
点评：
- 短期可能对公司造成一定压力。
- 长期看好，因事件显示公司产品竞争力强，未来可能继续成为《绝地求生》唯一指定加速器。
- 并购的狮之吼存在较大成长空间，市场对其预期将逐步释放。
风险提示：并购失败、PC端市场萎缩、狮之吼业绩不及预期。

其他市场数据

主要市场指数表现：
- 沪深300：3836.50，涨幅0.37%，年初至今涨15.90%
- 上证综指：3348.94，涨幅0.28%，年初至今涨7.90%
- 深证成指：11087.19，涨幅0.51%，年初至今涨8.94%
- 中小板指：7561.78，涨幅0.51%，年初至今涨16.83%
- 创业板指：1866.98，涨幅0.66%，年初至今跌4.85%
- 道琼斯工业：22773.67，微跌0.01%
- 标普500：2549.33，微跌0.11%
- 纳斯达克：6590.18，微涨0.07%
- 伦敦富时100：7500.50，微涨0.34%
- 日经225：20690.71，微涨0.30%
- 香港恒生：28458.04，微涨0.28%
大宗商品价格：
- 波罗的海航运：1382.00，净涨62.00
- NYMEX原油：50.75，净涨0.85
- COMEX黄金：1270.6，净跌6.90
- LME铝：2147，净跌20.00
- LME铜：6700，净涨180.00
- CZCE动力煤：644.2，净涨1.20
- DCE焦炭：1945，净涨70.00
- SHFE螺纹钢：3695，净涨89.00
- CBOT黄豆：968.2，净涨10.80
- CBOT小麦：441.4，净跌0.60
- CBOT玉米：349，净涨1.00
外汇商品价格：
- 美元指数：93.91，净涨0.43
- 美元/人民币：6.6369，净涨0.0084
- 欧元/人民币：7.8233，净涨0.0297
- 欧元/美元：1.171，净跌0.0049
- 美元/日元：112.82，净涨0.10
- 英镑/美元：1.3119，净跌0.0125
- 美元/港币：7.809，净涨0.0021
融资融券交易数据：2017年9月25日至29日期间，融资余额波动较大，融券余额也有所变化，市场情绪较为谨慎。
新股发行动态：本周有多家公司启动申购，包括德生科技、晶华新材、风语筑等。
限售股解禁明细：本周有多只股票解禁，如飞凯材料、任子行、川环科技等，解禁比例较大，需关注其对市场的影响。

投资评级说明

公司评级

买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

风险提示

货币政策迅速转向宽松：可能对经济产生较大影响。
企业盈利超预期下滑：可能对市场造成冲击。
并购重组失败：可能影响公司业绩。
PC端游戏市场萎缩：可能影响迅游科技的业绩表现。
狮之吼业绩实现或不及承诺：可能影响公司未来发展。
市场震荡：需关注市场方向选择。

重要声明

本报告由西南证券股份有限公司发布，具有合法合规性。
报告所载信息均来源于公开资料，西南证券不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。
报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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总结

本报告提供了关于2017年10月9日市场状况的详细分析，涵盖宏观、策略、固收、市场、金融工程及行业与公司动态等多个方面。核心观点包括经济基本面不强劲、债市安全边际增强、市场震荡等待趋势形成、金融与地产行业值得关注、迅游科技短期承压但长期看好等。投资者应结合自身情况，谨慎决策，关注市场动态与政策变化。

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