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文档总结：FCEV市场前景与相关企业分析

核心内容

本报告分析了燃料电池电动汽车（FCEVs）的发展潜力及其对相关零部件制造商的影响，重点探讨了FCEVs与电池电动汽车（BEVs）的市场前景、技术优势、成本结构以及中国市场的驱动因素。

主要观点

1. FCEVs的市场前景

   • FCEVs有望在2020年实现大规模生产，比大多数预测提前了十多年。
   • FCEVs因高能量密度、快速加氢、较低的原材料成本负担以及与现有基础设施的兼容性而更具吸引力，尤其适合大型乘客车辆和商用类型。

2. FCEVs与BEVs的对比

   • BEVs因其简单性和易于吸引新客户而具有优势，但受限于充电时间和续航里程。
   • FCEVs的燃料成本和加氢时间更具竞争力，且其技术发展迅速，降低了铂金等关键材料的成本。

3. 中国市场的推动作用

   • 中国政府对FCEVs提供高额补贴，且新能源汽车（NEV）政策为FCEVs提供了有利条件。
   • 中国公交运营商已开始引入本地制造的FCEV公交车，显示了市场接受度。

4. FCEVs的技术与成本结构

   • FCEVs的燃料堆（stack）是其最关键组件，占总成本的20%-30%。
   • 随着技术进步，铂金用量已从200g（2002）降至11g（2016）。
   • 氢气存储罐占FCEV总成本的20%，因其能量密度低需高压存储。

5. 投资建议

   • 与FCEV相关的零部件制造商（如Hyundai Mobis、Hanon Systems、S&T Motiv、Woory Industrial）值得投资者关注。
   • Iljin Composites因其制造压缩氢气罐而成为最大的受益者。

关键信息

FCEV技术优势

• 能量密度：氢气的能量密度为142 kJ/g，是汽油的4倍，天然气的3倍。
• 续航与加氢：FCEVs可实现超过600公里的续航，加氢仅需3分钟。
• 技术进步：铂金用量大幅下降，降低了原材料成本负担。

FCEV成本结构

• 燃料堆（stack）：占总成本25%-30%，包含膜电极组件（MEA）、气体扩散层、分离器等。
• 氢气存储罐：占总成本20%，因氢气能量密度低需高压存储。
• 电子部件：占总成本10%，包括电机和功率转换器。
• 底盘与结构：占总成本30%，包括刹车、转向和底盘。

企业表现与市场预期

• Hyundai Mobis：预计其在FCEV相关业务中的ASP（每单位售价）将显著提升，2020年FCEV相关业务收入预计为KRW500亿。
• Hanon Systems：在FCEV的HVAC系统和热泵方面有重要业务，预计2020年相关收入为KRW190亿。
• S&T Motiv：生产混合动力和FCEV用电机，预计2020年相关收入为KRW32.4亿。
• Woory Industrial：生产高压电池、PTC加热器和冷却加热器，预计2020年相关收入为KRW23.1亿。
• Iljin Composites：生产压缩氢气罐，占FCEV成本的20%，预计2020年相关收入为KRW7,200亿。

中国市场的预期

• 中国计划到2020年建设100个加氢站，2025年建设300个，2030年建设1,000个。
• 中国对FCEV的补贴为CNY200,000，是EV补贴的5倍，对FCEV的生产提供支持。

技术与市场趋势

• FCEVs有望成为主流，因其在能量效率、环保性、生态系统影响等方面具有优势。
• 自动驾驶技术可能更适用于FCEVs，因其快速加氢和长续航能力。
• 未来FCEVs可能与BEVs结合，如Genesis GV80概念车结合了100kwh的燃料电池和100kwh的可充电电池。

结论

FCEVs因技术进步、成本下降和政策支持，预计将在2020年前后实现大规模商业化，成为重要的新能源汽车类型。相关零部件制造商，特别是那些专注于燃料电池堆和氢气存储罐的企业，将受益于FCEV市场的发展。