20230625-中邮证券-鲍威尔划年内加息底线_关注商品价格的修复机会_17页_667kb

报告核心总结

• 全球宏观：本周英国央行超预期加息50bp，美联储鹰派发声强化了全球央行紧缩预期，导致COMEX黄金跌破1930美元/盎司，原油期货单日大跌近4%。鲍威尔在听证会中强调将继续加息，但划定了年内加息底线，促进资产价格修复。主要风险包括通胀缓慢下行和劳动力市场强劲，可能主导美联储政策。联邦基金利率已进入高位，但经济衰退风险上升，制约加息幅度。

• 资产价格展望：

  • 黄金：若伦敦金现货价格无法企稳1925美元/盎司，可能关注1880美元/盎司反转机会。
  • 美债收益率：期待突破387%，反映紧缩预期。
  • 其他资产：大宗商品价格反弹潜力；美股和A股下跌与美债收益率下行相关。

• 国内宏观：

  • 消费复苏：端午假期旅游数据强劲，政府推动恢复消费和绿色家电使用。
  • 政策支持：新能源汽车购置税减免延长至2027年，充电基础设施建设加速。
  • 其他领域：工业互联网发展、投资银行政策优化，促进产业升级。

• 风险提示：

  • 房地产超预期下行，政策执行扭曲。
  • 地缘政治冲突加剧，市场波动性上升。
  • 全球经济衰退可能性增加，资产价格波动风险。