20150408-申万宏源-私募基金研究月报_8只星石旗下产品综合排名前20_25页_887kb

私募基金研究总结

核心内容

本报告基于申万宏源私募基金研究体系，采用索提诺比率替代夏普比率，以更贴近投资者风险偏好（主要关注净值回撤）的方式对私募基金产品和公司进行综合评价。研究涵盖了收益和风险两大类指标，并加入了产品数量作为第三个推荐指标，对私募基金市场进行了量化分析。

主要观点

• 索提诺比率：作为衡量单位下行风险收益的指标，更符合投资者对风险的认知。泽熙3期以28.29的索提诺比率排名首位，而星石投资旗下18只产品占据前20名中的18位。
• 年化超额收益：泽熙3期以419.27%的年化超额收益排名第一，泽熙1号和泽熙2期紧随其后，分别以254.28%和59.14%的收益表现突出。
• 最大回撤：星石1期以1.40%的最大回撤表现最佳，而泽熙1号的最大回撤为6.13%。星石旗下产品回撤普遍控制良好，均低于3%。
• 月度最大损失：兆信1期以0.52%的月度最大损失位列第一，星石旗下产品表现稳健，月度最大损失控制在1.40%至2.78%之间。
• 综合排名：泽熙1号、泽熙3期、泽熙2期在综合排名中表现优异，分别位列前三。星石投资旗下有8只产品进入前20名，显示其在整体市场中的强势表现。
• 产品推荐：综合排名前20%的产品被列为优先推荐，20%-40%的产品为推荐产品。泽熙和星石旗下的产品在推荐名单中占据重要位置。

关键信息

1. 私募基金产品评价

• 筛选条件：仅对过去两年内每月均披露净值的非结构型股票型私募基金进行评价，其他类型基金如相对价值和管理期货型基金单独分析。
• 符合筛选条件的产品数量：
  • 非结构化股票型私募基金：700只
  • 相对价值型私募基金：6只
  • 管理期货型私募基金：1只（道睿择1期）
• 排名指标：
  • 收益：年化超额收益、索提诺比率
  • 风险：最大回撤、月度最大损失
• 综合排名前二十的产品：
  • 泽熙1号、泽熙3期、泽熙2期等产品表现突出，星石投资旗下有8只产品进入前20名。
  • 综合排名中，泽熙1号保持第一，泽熙3期和泽熙2期紧随其后。

2. 私募基金公司评价

• 推荐指标：除收益和风险指标外，产品数量作为第三项指标纳入评价体系。
• 产品数量较多的私募基金公司：
  • 淡水泉（北京）投资管理有限公司（34只）
  • 上海尚雅投资管理有限公司（34只）
  • 北京市星石投资管理有限公司（32只）
• 综合排名前二十的私募基金公司：
  • 上海泽熙资产管理中心（普通合伙）以高收益和高索提诺比率排名靠前。
  • 北京市星石投资管理有限公司在综合排名中表现优异，旗下产品多数进入前20名。
  • 深圳市瀚信资产管理有限公司、上海朱雀投资发展中心等公司也有不错的表现。

3. 特殊类型基金分析

• 管理期货型基金：仅有1只符合筛选条件，为道睿择1期，但其最大回撤和月度最大损失相对较大。
• 相对价值型基金：有6只符合条件，其中礼一“两克金子”量化回报1期表现最佳，但其年化超额收益为-19.87%，为负收益。

附录信息

• 优先推荐产品：综合排名前20%的产品被列为优先推荐，20%-40%的产品为推荐产品。
• 排名上升最快的产品：至尊9号从488位跃升至157位，瀚信稳健2期和金源1号也有所提升。
• 推荐产品列表：附录表一中列出了具体产品及其指标，包括年化超额收益、索提诺比率、最大回撤、月度最大损失等。

风险提示

• 所有得分和排名均基于历史业绩，不构成对未来表现的保证。
• 投资者需注意市场风险，理性选择适合自己的产品。