20150313-申万宏源-私募基金研究月报_泽熙_星石旗下产品综合表现较好_26页_880kb

私募基金研究总结（2015年3月13日）

核心内容概述

本报告基于申万宏源私募基金研究体系，对2015年2月28日前的私募基金产品及公司进行了综合评价。研究采用索提诺比率替代传统夏普比率，更贴合投资者对下行风险的关注，同时结合年化超额收益、最大回撤、月度最大损失等指标，对私募基金进行量化分析。此外，还纳入产品数量作为公司评价的第三维度，以全面评估私募基金公司的市场表现和规模。

主要观点

1. 泽熙与星石表现突出：

   • 泽熙旗下多只产品在综合得分排名中位于前列，如泽熙1号、泽熙3期、泽熙2期等。
   • 星石投资旗下产品在索提诺比率排名中表现优异，且在综合排名中占据重要位置，展现出稳健的投资能力。

2. 评价体系优化：

   • 研究框架更新，采用索提诺比率，强调对下行风险的衡量，更贴近投资者的实际风险承受能力。
   • 评价指标包括收益和风险，其中收益指标包括年化超额收益，风险指标包括最大回撤和月度最大损失。

3. 产品推荐机制：

   • 综合排名前20%的产品被列为优先推荐，前40%的产品被列为推荐。
   • 报告指出，所有排名和得分均基于历史数据，不构成对未来表现的预测。

4. 基金类型表现差异：

   • 股票型私募基金整体表现优于其他类型，如相对价值型和管理期货型。
   • 管理期货型基金数量较少，仅有3只符合条件，其中双隆量化套利基金1期表现最佳。
   • 相对价值型基金中，礼一“两克金子”量化回报1期排名靠前。

5. 排名变化显著：

   • 部分基金排名有明显上升趋势，如员元成长1期从449名跃升至14名。
   • 瀚信资产、源乐晟资产等公司的部分产品排名显著上升。

关键信息

1.1 细分指标产品排名

• 年化超额收益：

  • 泽熙3期：252.19%
  • 泽熙1号：164.87%
  • 清水源1号：99.45%

• 索提诺比率：

  • 泽熙3期：22.72
  • 星石系列：2~13名，表现稳健。
  • 泽熙1号：14.39
  • 泽熙4期：10.66
  • 清水源1号：8.36

• 最大回撤：

  • 盈融达8号：-0.67%
  • 星石系列：-1.40%至-1.55%
  • 瀚信系列：-4.13%至-4.16%

• 月度最大损失：

  • 盈融达8号：-0.35%
  • 国投瑞兴：-0.74%
  • 红宝石安心进取（上信-H-1003）：-0.82%
  • 星石系列：-1.40%至-1.45%

1.2 产品综合排名

• 综合得分排名前20的产品中，泽熙1号、泽熙3期、泽熙2期位居前三。
• 推荐产品包括：泽熙系列、景富趋势成长1期、瀚信成长2期、博观1期、理成转子2号、翼虎成长2期、名禹稳健增长、星石系列等。

3. 私募基金公司综合排名

• 公司评价指标包括产品数量、年化超额收益均值、索提诺比率均值、最大回撤均值、最大月度损失均值。
• 泽熙投资、星石投资、中睿合银等公司在综合排名中表现优异。
• 产品数量较多的公司包括：上海尚雅投资、淡水泉（北京）、星石投资、朱雀投资、瀚信资产等。

附录信息

• 优先推荐产品包括泽熙系列、星石系列、瀚信系列、景富趋势成长1期、理成转子2号、博观1期、翼虎成长2期、名禹稳健增长、诚盛1期等。
• 推荐产品包括部分表现良好的基金，如瀚信成长1期、星石13期、星石16期、世诚扬子3号等。
• 所有推荐均基于历史数据，不构成对未来表现的保证。

重要提示

• 本报告不持有或交易股票及其衍生品，但在法律许可范围内可能为所提到的公司提供财务顾问服务。
• 投资者应全面理解法律声明，注意历史数据与未来表现的差异。