20131203-兴业证券-兴业证券晨会纪要_11页_746kb

文档总结

一、核心内容概述

本文档是兴业证券在2013年12月发布的行业观点报告，涵盖化工行业、TMT行业、港股研究等领域的分析。报告总结了各行业在2013年12月的市场动态、投资策略及重点公司表现，同时提供了投资评级说明、新股信息及销售经理联系方式等实用信息。

二、化工行业观点

1. 行业整体趋势

• 化工品下游进入淡季，油价中期趋弱，预计化工品价格走势整体平淡。
• 行业配置建议维持“标配”。
• 天然气停供影响尿素供应，出口关税放松预期增强，尿素价格有望底部回升，复合肥行业盈利改善。
• 甲醇及产业链产品（如甲醛、醋酸）价格显著上涨。

2. 阶段性重点行业

• 尿素和复合肥行业：12月供暖需求上升，供应紧张可能加剧，出口关税放松预期为行业提供支持。
• MDI行业：万华化学作为龙头，盈利增长趋势明确，一体化项目潜力被市场逐步认识。
• 染料行业：主流企业启动提价，分散染料均价上调2000-3000元/吨至3.4万元/吨，行业具备可持续性。

3. 重点公司分析

• 万华化学（600309）：全球MDI供需格局向好，宁波产能扩张，成本优势增强，改性MDI、TPU和ADI业务增长迅速。
• 浙江龙盛（600352）：和解强化定价权，分散染料价格持续上涨，活性染料盈利提升，德司达扭亏为盈。
• 华鲁恒升（600426）：受益于原料价格下降，尿素业务成本降低，二期项目投产将提升盈利能力。
• 史丹利（002588）：复合肥行业龙头，产能将从219万吨增至569万吨，全国布局加速。
• 扬农化工（600486）：农药行业景气向好，菊酯业务壁垒高，麦草畏业务进入成长期，草甘膦景气延续。
• 卫士石化（002648）：丙烯酸及酯业务处于底部整固，SAP树脂进口替代空间大，PDH产业链投产提升估值。

三、TMT行业观点

1. 行业整体趋势

• 2013年通信板块走出“小牛市”，涨幅达58.5%，超越沪深300。
• 通信设备板块因4G建设预期上涨59.7%，增值服务板块受移动互联网推动上涨124%。
• 通信运营板块面临转型压力，需关注虚拟运营商及合作企业。

2. 重点投资方向

• 增值服务板块：移动互联网浪潮推动成长，推荐CDN、手机游戏等细分领域，重点公司包括鹏博士、北纬通信、网宿科技、爱施德、天音控股、梅泰诺。
• 通信设备板块：4G投资高峰临近，推荐中兴通讯、大富科技、中恒电气、三维通信、邦讯技术、富春通信等。
• 安全战略背景下：关注北斗、军用专网、公安专网及企业网相关企业，如航天通信、华力创通、海格通信、国腾电子、海能达、东方通信、星网锐捷。

3. 风险提示

• 行业竞争加剧、投资不达预期、政策不确定性。

四、港股研究观点

1. 黄金珠宝周报

• 金价遭遇五个月来最大跌幅，主要因美联储缩减QE预期增强。
• 企业金价小幅波动，品牌加价率保持稳定。
• 10月黄金珠宝零售额同比增长14%，销量增长主要源于价格下跌。
• 香港零售业总销货价值上升，化妆品类销量增长显著。
• 2014年印度黄金珠宝出口预期下降50%，需求转向中东。

2. 母婴用品周报

• 多家乳企再次提价，涨幅约8%，主要因成本上升。
• 蒙牛乳业与丹麦企业合作开发原奶检测技术，提升行业安全标准。
• 辉山乳业半年营收增长近五成，净利润增长41.8%。

3. 化妆品周报

• 网络红人营销力量增强，影响消费者购买习惯。
• 莎莎国际获多个奖项，提升品牌影响力。
• 香港化妆品零售额增长7.4%，行业整体表现稳健。

五、投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司涨幅相对大盘为基准，分为买入、增持、中性、减持。

六、新股信息

七、销售经理联系方式

八、其他信息

• 信息披露：兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，不承担转载责任。