20240129-国投安信期货-菜系周报_供强需弱_菜系延续弱势_6页_2mb

菜系周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年1月国内及国际菜系市场的供需状况、价格走势及未来趋势。整体来看，全球菜籽市场呈现供强需弱格局，国内菜系品种价格持续承压，进口菜籽价格仍有下跌空间，预计春节前菜系期价将延续弱势。

一、国际市场分析

1. 加拿大市场

• 压榨量：2023年8月至今累计压榨538万吨，同比增加13%，预计2023/24年度压榨量将比上一年度增加70万吨。
• 价格走势：加拿大菜籽2405期价由深度贴水转为小幅升水，主要由于其价格回落，提振了出口。
• 出口情况：累计出口272万吨，远低于五年均值474万吨，为2009年以来同期最低水平。
• 库存压力：随着农户销售增加，农场库存将对菜籽价格构成短期压力。

2. 俄乌市场

• 葵花籽压榨：2023/24年度全球葵花籽压榨完成43%，高于上年的41%。
• 库存状况：欧盟、乌克兰、土耳其葵花籽库存低于上年，而俄罗斯仍较为充裕。
• 出口趋势：俄罗斯葵籽增产，出口关税为零，中俄铁路运输增加，推动中国进口俄葵花籽油，2023年进口量达78万吨，较上年增长数倍，预计2024年上半年俄油脂对华出口仍保持高速增长。

二、国内市场分析

1. 期货行情

• 菜粕：
  • RM405.CZC收盘价2451，近5日下跌73，跌幅2.89%，近20日跌幅12.21%。
  • RM409.CZC收盘价2504，近5日下跌57，跌幅2.23%，近20日跌幅9.90%。
• 菜油：
  • OI405.CZC收盘价7823，近5日下跌105，跌幅1.32%，近20日跌幅1.78%。
  • OI409.CZC收盘价7852，近5日下跌95，跌幅1.20%，近20日跌幅1.44%。
• 价差走势：菜粕9-1价差、1-5价差均呈现下跌趋势，菜油9-1价差与1-5价差也延续弱势，表明市场整体偏空。

2. 现货行情

• 菜粕均价：2024年1月29日为2540，近5日下跌80，跌幅3.05%，近20日跌幅15.47%。
• 菜油均价：2024年1月29日为7930，近5日下跌106，跌幅1.32%，近20日跌幅2.00%。
• 价格趋势：现货市场延续弱势，价格持续下滑，市场情绪偏空。

3. 压榨与库存

• 开机率：上周全国菜籽开机率为28%，预计本周降至24%，显示压榨节奏放缓。
• 库存情况：
  • 沿海油厂菜籽库存下滑2.33万吨至33.17万吨，但仍处于历史同期偏高水平。
  • 沿海与华东地区菜油库存较高，显示市场供应压力较大。
  • 油厂菜粕库存保持高位，进一步反映需求疲软。

三、菜系策略与趋势判断

• 进口菜籽：进口价格仍有下跌空间，可能修复进口榨利，但国内供给仍充足，春节前维持供强需弱格局。
• 消费预期：春节前菜油消费可能回暖，但节后库存压力仍存，整体弱于板块内其他竞品。
• 期价走势：预计春节前菜系品种期价将延续弱势，短期操作机会有限。

四、操作评级

• 菜粕：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）
• 菜油：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）

五、免责声明

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