20210129-安信证券-新三板主题报告_千亿眼科市场迎来民营连锁扎堆_IPO_谁是下一个胜出者__29页_2mb

报告摘要

千亿眼科市场迎来民营连锁扎堆IPO，谁是下一个胜出者？

核心内容概述

中国眼科市场潜力巨大，2019年市场规模接近2,000亿元，其中眼科医疗服务占比最高（73%）。全球眼科患者数量超过40亿，中国眼科疾病患者占总人口的70%以上，屈光不正为最大细分市场，全球市场规模约150亿美元，中国则超过400亿元。随着人口老龄化、近视率上升及医疗资源不均等问题，眼科市场正迎来快速发展期，民营连锁医院和国产医疗器械企业成为市场增长的主要推动力。

主要观点

全球眼科患者基数庞大：2020年全球近视+老视人数超过40亿，白内障、青光眼、AMD等疾病尚未得到充分治疗，治疗率有待提升。
中国眼科市场快速增长：2015-2019年眼科医疗服务市场规模年复合增长率达19.6%，预计2025年将超过2500亿元。
屈光不正是最大赛道：屈光手术和角膜接触镜是主要增长点，中国屈光手术渗透率远低于美国。
医疗器械市场潜力大：中国眼科器械市场复合增速达19.2%，国产替代空间广阔。
眼科药物市场集中度高：进口药物占据60%以上市场份额，国内创新药物稀缺。
民营医院成为市场主力：中国眼科医院中，民营医院占比超过90%，2015-2019年复合增速达22.4%。
资本青睐眼科医疗服务：2018年至今，一级市场主要投资于眼科医疗服务领域，尤其是民营连锁医院。
A股与港股眼科企业表现突出：爱尔眼科为A股最大眼科医疗机构，朝聚科技为港股首家眼科医疗服务集团。

关键信息

眼科疾病与治疗情况

常见眼科疾病：包括白内障、屈光不正、青光眼、AMD、结膜炎、视网膜动脉硬化等。
治疗现状：
- 白内障手术率约为2.6%，远低于发达国家。
- 屈光手术率约为0.25%，仅为美国的1/3。
- 中国每百万人眼科医生数量为26.4人，远低于美国（54.7人）、日本（114.1人）等国家。
治疗率低：白内障、青光眼等疾病治疗率不足，存在大量未满足的医疗需求。

市场规模与增长趋势

全球市场：
- 眼科疾病患者总数超过40亿。
- 2020年全球眼科医疗器械市场规模为230亿美元，眼科药物市场为337亿美元。
中国市场：
- 2019年眼科市场规模接近2,000亿元，其中医疗服务占比73%。
- 眼科医疗器械市场规模约267亿元，年复合增速19.2%。
- 眼科药物市场规模约32亿美元，年复合增速7.46%。
- 2019年眼科医疗服务市场规模为1,037.4亿元，预计2025年将突破2,500亿元。

市场结构与竞争格局

医疗器械：
- 全球市场由外资寡头垄断，前十企业市场份额超95%。
- 中国厂商在人工晶状体、角膜接触镜等领域实现突破，具备进口替代潜力。
眼科药物：
- 进口药物占60%以上市场份额，国内企业如兴齐眼药在眼科药物领域表现突出。
- 国内眼科新药获批数量少，创新药物稀缺。
医疗服务：
- 民营医院占比超过90%，2015-2019年复合增速达22.4%。
- 爱尔眼科为最大眼科医疗机构，2019年营收达99.9亿元，毛利率49.3%。
- 其他重点民营眼科连锁机构包括华厦眼科、何氏眼科、普瑞眼科等。

资本布局与投资趋势

一级市场：
- 2018年至今，大部分眼科投资集中在医疗服务领域。
- 爱尔眼科获得高瓴资本、瑞士信贷、摩根大通等机构的大量投资。
- 其他民营连锁医院如朝聚眼科、普瑞眼科、光正眼科等也受到资本青睐。
医疗器械投资：
- 艾康特、蕾明视康、目乐医疗等企业获得多轮融资，用于产品研发和市场拓展。
- 2020年艾康特完成A轮融资，金额近亿元。

重点企业分析

A股眼科企业

公司名称	代码	主营业务	2019年营收（亿元）	2019年净利润（亿元）	毛利率（%）	市值（亿元）
欧普康视	300595.SZ	角膜塑形镜、眼视光产品	6.46	2.95	78.41	554.94
爱博医疗	688050.SH	人工晶状体、眼科器械	1.95	0.66	85.69	170.08
昊海生科	688366.SH	生物医用材料	16.04	3.76	77.31	136.28
光正眼科	002524.SZ	医疗服务、能源与钢结构	12.85	1.57	37.68	57.78
爱尔眼科	300015.SZ	眼科诊疗、手术、医学验光	99.90	14.31	49.30	2951.01
兴齐眼药	300573.SZ	眼科药物研发、生产、销售	5.42	0.29	73.26	80.56

其他重点企业

朝聚眼科：港股市场首家眼科医疗服务集团，2019年获战略投资4亿元，全国布局近20家眼科机构。
六六视觉：江苏省民营科技企业，专注于眼科医疗器械及软件服务，2020年获鱼跃医疗增资8,000万元。
艾康特：致力于眼视光领域创新，完成A轮融资，金额近亿元，用于推进产品研发和注册。

风险提示

市场竞争加剧：随着市场扩大，企业面临更激烈的竞争。
IPO失败风险：部分企业可能因市场波动或政策变化导致IPO受阻。
医疗安全风险：眼科手术及治疗涉及较高技术要求，医疗事故风险不容忽视。

结论

中国眼科市场正迎来快速发展期，特别是屈光不正、白内障、青光眼等疾病治疗需求旺盛。随着民营连锁医院的快速扩张和国产医疗器械企业的崛起，眼科市场呈现出良好的投资前景。然而，市场集中度高、技术壁垒强、资源分布不均等问题也带来一定挑战。未来，具备创新能力、良好品牌和高效运营的企业将更有可能在激烈的竞争中脱颖而出。

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