20220714-东吴证券-国联股份-603613.SH-2022H1归母净利预增94_产业互联网龙头不惧疫情奋勇向前_3页_446kb

国联股份（603613）2022H1业绩总结

核心内容

国联股份于2022年7月14日发布2022年半年度业绩预告，显示其在疫情背景下仍实现显著增长。公司预计2022H1收入约278亿元，归母净利润约4.20亿元，扣非净利润约3.74亿元，分别同比增长98%、94%和87%。2022Q2收入和归母净利润分别为156.6亿元和2.64亿元，均超出预期。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022H1业绩超预期，收入与利润均实现大幅增长，反映出其在疫情期间的业务韧性。
• 战疫行动助力增长：公司发起“产业链战疫行动”，通过原料让利、流量扶持、物流优惠等措施，有效保障供应链稳定，推动交易量和收入增长。
• 行业环境改善：疫情促使部分传统贸易商出清，客户向工业品电商迁移，国联股份作为龙头，有望持续受益于行业整合与线上化趋势。
• 渗透率仍有提升空间：根据2021年年报，国联股份六大平台在对应行业的总体渗透率仅为1.02%，未来增长潜力较大。
• 盈利预测上调：基于行业趋势和公司表现，分析师将归母净利润预测从9.7/15.6/24.8亿元上调至9.9/15.9/25.2亿元，增速分别为72%、60%和58%。
• 估值持续下降：随着业绩增长，P/E（现价&最新股本摊薄）从75.52倍降至17.35倍，估值逐步合理。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务数据（单位：百万元）

财务指标

现金流量表（单位：百万元）

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 评级依据：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

风险提示

• 工业品价格波动
• 新平台发展不及预期
• 用户流失
• 客户违约风险
• 行业竞争加剧

市场数据

总结

国联股份在2022年半年度表现出色，得益于“产业链战疫行动”和行业向线上迁移的趋势，业绩显著增长。分析师看好其长期增长潜力，并上调了盈利预测。随着渗透率提升和规模扩大，公司估值逐步下降，投资价值凸显。尽管面临价格波动、竞争加剧等风险，但其在工业品电商领域的领先地位仍具吸引力。