电子行业海外硬科技龙头复盘研究系列之六：模拟芯片行业，连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流-240614-东兴证券-28页_2mb

模拟芯片是连接数字世界与物理世界的桥梁，主要用于处理连续模拟信号，广泛应用于各类电子系统。根据功能，可分为通用模拟芯片（占40%）和专用模拟芯片（占60%），其中通用模拟芯片又细分为电源管理芯片和信号链芯片。模拟芯片的设计门槛高，产品生命周期长，主要采用IDM、虚拟IDM和Fabless三种经营模式，国内企业以Fablebs模式为主。

2024年，全球模拟芯片市场规模预计达到9126亿美元，到2029年有望增长至12969亿美元。主要应用领域包括通讯（占比21%）、工业（24%）和汽车（19%），其中新能源汽车、5G技术、人工智能等将成为新的增长点。2023年，中国新能源汽车销量达9495万辆，同比增长37.9%，直接推动了模拟芯片需求的增长。

德州仪器和亚德诺作为行业龙头，占据全球市场份额的19%和9%。两大公司通过持续加大研发投入、扩产和并购策略，巩固其领先地位。例如，德州仪器过去10年资本性支出从41亿美元增长至2023年的507亿美元，研发投入从152亿美元增至1863亿美元。在中国市场，圣邦股份、纳芯微、希荻微、思瑞浦、南芯科技和艾为电子等企业在国产替代浪潮中表现突出，但由于市场竞争和周期性波动，部分公司2023年业绩承压，但已开始在车规级芯片和新兴应用领域布局，2024年Q1整体呈现回暖趋势。

投资建议：重点关注模拟IC芯片行业的龙头企业，把握新能源汽车、通讯、人工智能等需求增长带来的机遇。风险提示：产品价格波动、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等因素可能导致市场不确定性。