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白糖市场分析总结（2024年03月14日）

【核心内容概览】

本报告由国泰君安期货分析师周小球发布，主要围绕白糖市场基本面、宏观及行业动态、趋势强度以及投资建议进行分析，认为白糖当前走势为“偏强震荡”。

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【基本面数据】

价格数据

• 南宁现货价格：6560元/吨
• 纽约原糖价格：22.01美分/磅

期货数据

• 白糖2405合约：
  • 价格：6474元/吨
  • 夜盘价格：6438元/吨
  • 同比变化：+27% / -36%
• 白糖2405成交量：329445手，较前日减少178610手
• 白糖2405持仓量：372142手，较昨日减少3605手
• 仓单数量：17101手，同比减少4%

价差数据

• 白糖2405基差：86元/吨，同比-7元/吨
• 白糖2409基差：189元/吨，同比+1元/吨
• 白糖2501基差：432元/吨，同比+7元/吨
• 白糖59价差：103元/吨，同比+8元/吨
• 白糖91价差：243元/吨，同比+6元/吨
• 原糖57价差：0.29美分/磅，同比+0.03美分/磅

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【宏观及行业动态】

进口成本

• 盘面配额外进口成本为7200元/吨，显示进口成本对国内糖价有一定的支撑作用。

进口情况

• 2023年12月：中国进口食糖50万吨
• 23/24榨季累积进口：186万吨（同比+9万吨）
• 糖浆和预拌粉等：进口12万吨（同比+4.7万吨），23/24榨季累积进口42万吨（同比+23万吨）

产销情况

• 23/24榨季全国生产食糖：795万吨（+3万吨）
• 全国累计销售食糖：378万吨（+41万吨）
• 累计销糖率：47.5%

国内供需预测

• CAOC预计：23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨
• 国内供需格局：总体呈现供不应求态势，进口依赖度较高。

国际市场动态

• ISO预计：23/24榨季全球食糖供应短缺69万吨
• 巴西中南部甘蔗压榨量：截至3月1日，同比增加19.1个百分点，MIX同比提高3.1个百分点，累计产糖4218万吨（+861万吨）
• 印度产糖：截至2月29日，产糖2547万吨（-44万吨）
• 泰国产糖：截至2月15日，产糖659万吨（-94万吨）

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【趋势强度分析】

• 白糖趋势强度：$\theta$
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（取值范围：-2 ~ 2）
• 当前趋势：整体偏强震荡，但市场仍处于季节性累库存阶段，自主行情驱动力不足。

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【观点与建议】

• 国际市场：原油价格上涨，利好商品市场；市场交易巴西产量可能下降，推动纽约原糖价格反弹。
• 国内市场：当前白糖价格跟随国际原糖走势，宏观属性增强，与其他主要商品价格同步波动。
• 支撑与压力位：
  • SR2405合约支撑位：6200元/吨
  • SR2405合约压力位：6500元/吨
• 投资建议：建议投资者关注宏观因素对糖价的影响，谨慎操作，注意风险控制。

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【免责声明与风险提示】

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