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白糖研究报告摘要

核心观点

白糖市场维持区间整理格局，短期缺乏明显趋势方向。

基本面数据

1. 国际市场：

   • 原糖价格16.43美分/磅，小幅上涨0.15美分。
   • ISO预计24/25榨季全球食糖短缺扩大至547万吨。
   • 巴西中南部乙醇产量下降，甘蔗压榨同比下降14个百分点。
   • 印度糖产量同比减少至2574万吨。
   • 泰国食糖产量小幅增加至1008万吨。

2. 国内市场：

   • 主流现货价格6050元/吨，期货主力价格5845元/吨，基差扩大至205元/吨。
   • 中国2024/25榨季已产糖量1116万吨，销糖率72.7%，进口量同比缩减。

产业动态

• 巴西6月食糖出口量同比增长5%至336万吨。
• 印度季风降水超过预期，利多甘蔗生产。
• 国内需求仍保持韧性，但国内外价差扩大可能导致进口压力加大。

趋势判断

白糖短期趋势强度中性（0），各方势力博弈激烈，多空资金均关注小品种机会，建议区间操作为主。

注：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示短期维持区间震荡格局。