20240109-国泰期货-国债期货_现券补涨修复_期债回落调整_3页_588kb

报告摘要

国债期货市场分析总结（2024年01月09日）

【核心内容概览】

2024年1月8日，国债期货市场整体表现偏弱，各期限合约均出现不同程度的下跌。其中，30年期主力合约下跌0.05%，10年期下跌0.07%，5年期下跌0.10%，2年期下跌0.07%。国债期货指数为0.16，显示市场整体偏弱。从因子分析来看，量价因子看多，会员席位因子看空，基本面因子看多，反映出市场多空力量的博弈加剧。

【市场表现】

国债期货走势：
- 2年期：TS2403合约收盘101.198，下跌0.072，振幅0.077，成交30790手，持仓68264手。
- 5年期：TF2403合约收盘102.485，下跌0.100，振幅0.122，成交43957手，持仓112516手。
- 10年期：T2403合约收盘102.925，下跌0.075，振幅0.107，成交52740手，持仓188701手。
- 30年期：TL2403合约收盘102.15，下跌0.050，振幅0.255，成交16096手，持仓41815手。
现券市场表现：
- 国债收益率曲线涨跌不一，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.89BP、1.77BP、0.39BP和0.23BP，至2.26%、2.41%、2.51%和2.80%。
- 信用债收益率曲线也呈现涨跌不一，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行0.26BP、1.65BP、1.61BP和0.37BP，至2.49%、2.56%、2.73%和2.90%。
资金面情况：
- 货币市场方面，隔夜shibor报1.5850%，下跌0.30个基点；7天shibor报1.7720%，上涨0.20个基点；14天shibor报1.9990%，上涨2.10个基点；1月shibor报2.3120%，下跌0.80个基点；3月shibor报2.3960%，与前一交易日持平。
- 银行间质押式回购市场共成交30亿元，减少2.21%。隔夜和7天回购利率分别上涨10bp，14天回购利率与上一交易日持平，1个月回购利率下跌22bp。

【宏观及行业动态】

央行于1月8日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。
当日有900亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净回笼400亿元，显示资金面有所收紧。

【趋势强度】

国债期货趋势强度为1，处于“偏弱”区间，表明市场整体偏空，但仍有小幅看多信号。

【主要观点与建议】

市场情绪：
- 国债期货市场多空博弈加剧，全天水下宽幅震荡收跌。
- 前期期货价格快速拉升导致基差收敛至0点以下，随着资金面紧缩程度放宽，现券端开始补涨修复价格空间。
- 今日私募为主的多头力量净持仓回升，或预示后续期债价格可能维持震荡偏强走势。
跨期价差：
- 03-06价差快速收窄，显示短期多空博弈情绪影响价差围绕0点位震荡。
- 建议关注配置端的正套策略，因多头重新发力可能驱动基差收窄。
跨品种配置：
- 长端宽松预期与短端偏紧资金面形成矛盾，关注曲线走平带来的套利机会。
多因子模型信号：
- 经权重调整后的多因子模型信号小幅看多，但需警惕短期震荡加剧的风险。