20250208-国金证券-量化配置视野_AI配置模型配置资产多元化程度提升_11页_1mb

国金证券金融工程月报总结 (2025年2月)

市场概况

过去一个月，国内各资产呈现明显分化。股票市场表现不一，万得微盘股涨势强劲（+174%），而上证50跌幅最大（-350%），其他指数多为下跌。债券方面，不同期限品种表现分化，7-10年信用债涨幅最优（+0.84%），部分国债出现小幅下跌。商品市场整体上涨，贵金属涨幅显著（+386%），能化及黑色板块表现突出。

市场环境解析

经济增长

• 出口：12月同比增10.7%，较11月改善4.0个百分点，压力缓解。
• 工业生产：12月同比增6.2%，连续两个月回升，制造业PMI（49.1%）虽处收缩区间，但生产经营预期改善，显示短期韧性。
• 通胀：CPI同比0.2%（降0.01个百分点），PPI同比-0.1%，复苏初现迹象。

货币流动性

• 短端利率（如DR007）上升，显示市场流动性收紧。
• 长端国债利率普遍下降，曲线形态变化受政策影响。

配置建议

• 全球大类资产配置策略建议提升能源、欧洲股市等权重，调整国债权重，看好大宗商品和德国市场。

• 股债轮动策略建议不同风险偏好模型配置：进取型股票权重50%，稳健与保守型无浮仓；历史超额表现优异，回撤控制良好。

• 红利策略信号中性，推荐仓位0%，但择时策略年化收益1.739%（优于基准），波动可控。

风险提示

• 模型依赖历史数据，政策或市场环境变化可能失效。
• 资本项目开放不足，需防范外部波动影响。

本报告仅代表过去策略有效性，不代表未来预期；投资决策需谨慎。