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贵金属市场分析总结（2023年2月24日）

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，聚焦于贵金属市场的行情及未来展望。报告分析了当前黄金和白银的价格走势、市场预期、宏观经济影响以及相关数据变化，为投资者提供参考。

主要观点

1. 日内行情分析

• 伦敦黄金：受美联储议息会议纪要和地方联储官员鹰派言论影响，日内黄金价格偏弱调整，但维持在1820美元/盎司上方。
• 国内贵金属：黄金和白银期货价格均小幅下跌，黄金TD收盘价为412.52元，白银TD收盘价为4,930元，跌幅分别为0.29%和0.44%。
• 市场预期：美联储可能继续加息以抑制通胀，但其紧缩步伐放缓也可能支撑贵金属价格。市场正在等待美国2月份经济数据和美联储3月份议息会议的进一步指引。

2. 中线行情展望

• 2022年11月至2023年2月初：由于美国通胀压力缓解和经济疲软，市场预期美联储将放缓紧缩步伐，贵金属价格持续反弹。
• 当前形势：美国经济展现出较强韧性，通胀回落速度放缓，年内降息概率较低。市场预期与美联储实际政策之间的分歧正在修正。
• 未来趋势：贵金属将从2月份中上旬的偏弱调整转为高位盘整，等待更多经济数据和政策动向。

关键信息

1. 美联储政策动向

• 2023年2月初议息会议：美联储多数决策者同意将加息步伐放缓至25个基点，但高通胀风险仍被重视，市场对年内加息75BP的预期增强。
• 圣路易斯联储主席布拉德：建议政策利率目标区间需达到5.25-5.5%，以确保通胀持续回落至2%的目标。

2. 中国政策动态

• 国常会：指出当前经济增长正在企稳回升，但仍面临挑战。强调稳经济政策的持续效应，呼吁提振市场预期。

3. 俄罗斯石油出口调整

• 减产计划：俄罗斯计划在3月通过西部港口的石油出口量减少高达25%，以提升石油价格，超出此前预期。

市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：上海期指对上金TD基差
• 图3：CFTC基金净多率
• 图4：金银ETF持仓量
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性

以上图表数据来源均为Wind，建信期货研究发展部。

建信期货研究团队

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