20230211-国盛证券-市场回顾（2月2周）_复苏验证期_盘整仍继续_19页_630kb

投资策略总结

核心内容概述

本周A股市场延续盘整态势，多空因素交织导致市场情绪波动。经济复苏迹象尚不明显，1月PPI同比下跌0.8%，低于市场预期，显示经济内生动能偏弱。同时，1月新增信贷和社融数据超预期，表明政策刺激对市场有一定支撑作用。海外方面，美联储持续加息预期，引发美股波动，但A股相对表现较强。

主要观点

市场回顾

• A股市场本周多数指数收跌，中证1000和上证指数表现相对较好。
• 通信、传媒和环保行业涨幅居前，受ChatGPT相关概念和政策支持影响。
• 外资在周中结束净流出状态，港股市场出现企稳迹象，但中美关系紧张对市场情绪造成扰动。

宏观要闻点评

1. 《质量强国建设纲要》发布：首次围绕质量强国战略进行顶层设计，推动企业全球品牌建设和产业高质量发展。
2. 美联储鹰派表态：鲍威尔重申加息会持续，多位高官支持终端利率更高更持久，导致美股波动，美债收益率同步上涨。
3. 1月经济数据：CPI同比上涨2.1%，PPI同比下跌0.8%，显示经济弱修复，需求改善有限。
4. 社融与信贷数据：新增信贷达4.9万亿元，社融5.98万亿元，均超预期，反映政策效果显现。
5. 汇率与风险偏好：人民币微贬，海内外风险偏好回升，比特币和原油等资产表现亮眼。

关键信息

A股行情

• 指数表现：中证1000和上证指数周度涨跌幅分别为0.73%和-0.08%。
• 风格表现：其他服务、科技、小盘、中市盈率和微利股占优。
• 行业表现：通信、传媒、环保领涨，有色金属、煤炭、非银金融下跌。
• 估值情况：A股估值平稳，行业估值分化程度保持稳定，中证1000和中证500估值较低。

海外市场

• 全球股市：多数下跌，A股相对较强，日经225、上证指数和台湾证交所表现较好。
• 美股表现：全面下跌，能源、医疗保健和公用事业抗跌。
• 港股表现：指数全面下跌，公用事业、综合业和金融业相对抗跌。
• 大类资产：比特币、原油和MSCI发达市场表现较好，人民币微贬，美元指数上行。

风险提示

• 海外市场波动加剧；
• 宏观经济和政策可能有超预期变化；
• 监管政策可能带来扰动。

行业与概念领涨

近20日表现

• 领涨指数：中证1000、陆股通指数、深证成指；
• 领涨行业：计算机、电子、传媒、机械设备、通信；
• 领涨概念：ChatGPT、光模块(CPO)、AIGC、人工智能、传感器。

近120日表现

• 领涨指数：茅指数、上证指数、陆股通指数；
• 领涨行业：社会服务、计算机、传媒、非银金融、轻工制造；
• 领涨概念：ChatGPT、AIGC、职业教育、WEB3.0、中药。

大类资产表现

• 商品价格：布伦特原油上涨8.07%，CRB商品微涨0.06%，伦敦金和LME铜微跌。
• 利率债：美债、中债长短端利率均有所回升。
• 信用债：美国IG债、HY债OAS利差扩张，中国AAA+中票信用利差收窄。
• 可转债：中证转债指数下跌0.31%。
• 外汇：美元指数上涨0.69%，人民币和欧元微贬。
• 风险偏好：海内外风险偏好回升，铜金比下行，油金比上行。

估值跟踪

• 市场指数：深证成指和上证指数估值分位较高，中证1000和中证500较低。
• 行业估值：农林牧渔、社会服务、汽车、商贸零售、食品饮料估值较高；煤炭、有色金属、通信、交通运输、石油石化估值较低。
• 估值分化：行业估值分化系数保持稳定，为30.44%。

风险提示

• 海外市场波动加剧；
• 宏观经济政策可能超预期变化；
• 监管政策可能带来意外扰动。

结论

本周A股市场在多空因素交织下延续盘整，但部分细分行业如通信、传媒和环保表现突出。宏观经济数据表明经济复苏尚未完全验证，但社融和信贷数据超预期，显示政策对市场有一定的支撑作用。海外市场波动加剧，但A股相对较强，风险偏好回升。投资者需关注国内外政策变化及市场情绪波动对资产配置的影响。