20180812-财通证券-传媒行业事件点评_视频网站_制作公司联合行动_影视行业将重回健康规划的发展轨道_2页_399kb

传媒行业事件点评总结

核心内容

2018年8月10日，爱奇艺、优酷、腾讯视频三家视频网站与正午阳光、华策影视、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒六大影视制作公司联合发布《关于抑制不合理片酬，抵制行业不正之风的联合声明》。该声明旨在解决影视行业长期存在的天价片酬和“阴阳合同”等问题，推动行业向健康、规范的方向发展。

主要观点

• 行业整顿背景：此次联合声明是对6月27日由中宣部、文化和旅游部、国家税务总局、国家广播电视总局、国家电影局等五部门联合印发的《通知》的积极响应。《通知》明确要求抑制天价片酬、打击偷逃税行为，此次联合行动是落实政策的具体措施。
• 片酬限额明确：声明首次明确了演员的最高片酬限额，单个演员的单集片酬（含税）不得超过100万元人民币，总片酬（含税）最高不得超过5000万元人民币。
• 黑名单机制建立：联合声明还提出建立黑名单机制，共同抵制偷逃税、“阴阳合同”等违法行为，增强行业自律。
• 行业影响：此次联合行动将有效抑制明星天价薪酬，减少制作方成本压力，推动影视制作成本结构趋于合理，有利于产出更多优质内容。
• 对艺人经纪业务的影响：短期内艺人经纪收入可能下滑，但长期来看，影视制作业务的毛利率有望提升，对以影视制作为主营业务的公司有利。
• 风险提示：需关注系统性风险、政策风险以及影视内容质量下滑等潜在问题。

关键信息

• 联合声明主体：爱奇艺、优酷、腾讯视频（视频网站）与正午阳光、华策影视、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒（影视制作公司）。
• 政策背景：响应五部门联合发布的《通知》，旨在规范影视行业乱象。
• 片酬限制：单集片酬上限为100万元，总片酬上限为5000万元。
• 行业趋势：通过规范片酬，推动影视行业向更健康、可持续的方向发展。
• 投资影响：短期可能引发行业波动，但中长期有利于提升影视制作公司的利润率。

投资评级

• 行业评级：中性（维持），预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 公司评级：中性，表示个股相对大盘涨幅预计在-5%与5%之间。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 影视内容质量下滑

数据来源与报告信息

• 数据来源：Wind, 财通证券研究所
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联系信息

• 陶冶 分析师：SAC证书编号 S016051711002，邮箱：taoye@ctsec.com
• 吕祎 联系人：Ivy@ctsec.com
• 汪哲健 联系人：wangzhejian@ctsec.com

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