20250507-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_17页_693kb

有色及贵金属市场分析总结（2025年5月7日）

贵金属

市场回顾：

• 伦敦金因美国关税政策预期上涨近100美元，收涨295%至343,111美元/盎司，但因中方与美接触预期回落至3400关口。
• 伦敦银收涨225%至33,210美元/盎司。
• 沪金主力合约上涨16%至80,928元/克，沪银主力合约上涨0.45%至8,275元/千克。
  美元指数：回落至99.24，跌幅0.59%。
  美债收益率：10年期美债收益率小幅回落至4.3038%。
  人民币汇率：高开高走，收涨0.6%至7.2199。

逻辑分析：
中美关税谈判破冰可能性增加，市场避险情绪回落，但谈判波折仍存，关税难以回到特朗普任内水平。贵金属或维持高位震荡，需关注美联储5月议息会议及关税谈判进展。

交易策略：

• 单边：多单逢高止盈。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

铜

市场回顾：

• 伦铜收涨1.75%至9,520美元/吨，沪锌2506合约下跌0.27%至22,360元/吨。
• LME铜库存减少16,750吨至195.6万吨，COMEX库存增加至154,632短吨。

重要资讯：

• 何立峰副总理5月9日-12日访瑞，与美方就关税问题会谈。
• 5月美国非农就业数据增加177万，强于预期，缓解经济担忧。
• 《美加墨协议》将免征加拿大及墨西哥汽车零部件25%关税，5月3日生效。

逻辑分析：
五一假期后国内铝锭社会库存增至2022年同期水平，但消费季节性转淡。海外市场风险偏好上升，LME库存回落与COMEX库存增加导致精炼铜供应偏紧。预计铝价维持震荡，关税谈判未明确结果前或以区间运行为主。

交易策略：

• 单边：关税边际缓和，铝价维持区间震荡；利多因素下短期反弹可考虑沽空。
• 套利：建议06-09合约正套。
• 期权：暂时观望。

氧化铝

市场回顾：

• 夜盘氧化铝2509合约上涨23元/吨至2,715元/吨。
• SMM数据显示，4月国内氧化铝库存录增，新疆地区价格下跌50元至3,150元/吨。

逻辑分析：
4月北方矿山复产及进口锌精矿供应增加，国内氧化铝供应偏松，但消费转淡。叠加前期库存去化放缓，预计5月中旬供需关系显著转过剩，价格承压。

交易策略：

• 单边：价格偏弱震荡。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

锌

市场回顾：

• LME锌价上涨0.2%至26,265美元/吨，沪锌2506合约下跌2.6%至22,360元/吨。
• 中国“以旧换新”政策提振消费，但社会库存累库，下游采购清淡。

逻辑分析：
国内锌精矿加工费或小幅上调，冶炼端盈利仍存。5月国内精炼锌供应明显增量，但消费转淡，叠加库存累积，短期价格偏弱。

交易策略：

• 单边：空单持有，关注厂家减产后离场机会。
• 套利：Si2511、Si2512合约反套。

镍

市场回顾：

• LME镍库存减少336吨至200,082吨，沪镍2506合约下跌2.6%至124,290元/吨。
• 硫酸镍价格上涨5元至28,085元/吨，俄镍升水下调。

逻辑分析：
LME库存走平叠加关税谈判缓和，镍价短期震荡。中长期看，印尼、菲律宾镍矿发运恢复与下游不锈钢厂减产或抑制价格上行空间。

交易策略：

• 单边：06合约区间下沿低多，07合约逢高沽空。
• 套利：空PS2507、多PS2511反套。

多晶硅

市场回顾：

• 多晶硅2506合约下跌23.9%至36,410元/吨，n型颗粒硅价格环比下降26.3%至370万元/吨。

逻辑分析：
5月多晶硅供应增速高于需求，现货价格或小幅下滑。交割品不足导致期货贴水现货，但短期议价权向多晶硅环节倾斜。

交易策略：

• 单边：反弹遇阻可沽空，关注5日均线压力。
• 套利：反套策略待进一步讯号。

碳酸锂

市场回顾：

• 碳酸锂2507合约下跌10%至65,260元/吨，SMM报价电碳环比下调850元至67,100元/吨。

逻辑分析：
关税谈判缓和或提供短期支撑，但冶炼产能过剩及矿山成本下降限制锂价上涨。

交易策略：

• 单边：保持反弹沽空思路。
• 期权：持有看跌比例期权。

锡

市场回顾：

• 沪锡2505合约收涨0.85%至262,024元/吨，但现货市场成交清淡。
• LME锡库存增加至2,700吨，加工费维持稳定。

逻辑分析：
非洲锡矿逐步复产，库存压力缓解，但全年供需偏紧预期仍存。市场情绪短期缓和，关注矿端供应恢复节奏。

交易策略：

• 单边：短期震荡调整，防范风险。
• 期权：观望。

总结：
整体市场受中美关税谈判及美联储政策预期影响显著。贵金属高位震荡，铜铝受库存变化与全球贸易政策驱动波动，锌镍维持弱势，多晶硅与碳酸锂供应过剩压力持续。需重点关注美联储利率决议、中国CPI/PPI数据及贸易协议进展，短期策略以区间震荡为主，中长期则关注供需结构变化与政策落地效果。