20231101-国金证券-数据中心_PC业务改善明显_MI300即将量产发货_4页_769kb

业绩简评

公司2023年三季度实现营收5800亿美元，同比+422%，环比+823%；净利润299亿美元，同比+353%，环比+1007%。

经营分析

• 数据中心业务：三季度营收1598亿美元，同比-0.68%，环比+2097%，收入显著改善。产品已应用于亚马逊、谷歌、微软等客户的云计算实例，并计划在2023年四季度实现营收约4亿美元的AI芯片 shipments。
• 客户端业务：营收1453亿美元，同比+4217%，环比+455%，恢复趋势明显，主要来自笔记本电脑和台式机需求增长。
• 游戏与嵌入式业务：游戏业务同比-75.4%，环比-46.2%；嵌入式业务同比-46.0%，环比-14.8%，主要受市场需求减少影响。
• 盈利能力：三季度数据中心、客户端、游戏、嵌入式业务的营业利润率分别为19.15%、9.64%、13.81%、4.92%，环比均有提升。

盈利预测与评级

公司上调23-25年营收预测至22612、27678、33398亿美元，EPS为0.20、0.64、1.07元，维持“买入”评级，当前股价对应PS估值分别为6.87、5.61、4.65倍。

风险提示

包括产品导入客户不及预期、产能不足、研发延迟、市场竞争加剧、商誉及存货减值等风险。

公司增长与战略

近期完成对AI软件公司Nodai的收购，旨在完善生态。未来3-4年AI芯片的复合增长率预计达50%，数据中心及PCCPU业务恢复迅速。