20171117-申万宏源-新材料系列报告之三__高强度汽车钢_轻量化大潮下趋势确定_双重壁垒下龙头或保持长期优势_42页_2mb

高强度汽车用钢行业分析总结

核心内容概述

本文围绕高强度汽车用钢行业展开分析，探讨其在汽车轻量化趋势下的重要性及发展前景。高强度汽车用钢因具备更高的屈服强度和抗拉强度，成为汽车制造中提升安全性、降低油耗和排放的重要材料。文章重点分析了高强度钢的分类、性能、国内外发展情况、政策推动及行业投资建议。

主要观点与关键信息

高强度钢的性能优势

• 高强度钢具有更高的屈服强度和抗拉强度，可减小构件尺寸和结构重量，节约钢材用量，降低加工、运输和安装成本，同时在整体稳定性和安全性方面优于普通强度钢材。
• 高强度钢按强度分为高强度钢（HSS）和超高强度钢（UHSS），按冶金学特征分为传统高强度钢和先进高强度钢（如DP、CP、TRIP、M、HF）。
• 高强度钢的强塑积（抗拉强度×总伸长率）是衡量其性能的重要指标，第三代高强度钢在强塑积上介于第一代和第二代之间，具有较好的综合性能。

汽车轻量化趋势与政策推动

• 汽车轻量化是提高燃油经济性和降低排放的有效手段，2016年我国原油对外依存度达到65.4%，推动政策加强油耗和排放控制。
• 我国发布四阶段油耗法规，目标是到2020年降低汽车燃料消耗量至5L/100km，预计2030年车辆整备质量比2015年减重35%。
• 新能源汽车的普及进一步加剧了轻量化需求，但高强度钢因其技术成熟、成本低和安全性，仍是主流选择。

高强度钢的应用比例提升

• 目前国内高强度汽车用钢平均应用比例为50%，市场空间超过1989亿元。
• 随着政策引导和钢企研发，预计2020年国内高强度钢应用比例将接近国外平均水平60%，市场空间复合增速达12.65%。

钢企布局与竞争格局

• 国内钢企如宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份和*ST华菱等积极布局高强度汽车用钢，推动产能扩张。
• 尽管产能增加，但技术壁垒和车企认证壁垒使得龙头公司仍具备长期竞争优势。
• 宝钢股份是全球少有的实现第三代超高强钢批量稳定供货的企业，马钢股份和鞍钢股份则在快速发展中。

投资建议

• 建议关注宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份和*ST华菱等公司。
• 高强度汽车用钢行业前景广阔，未来将受益于汽车轻量化和节能环保政策的双重推动。

有别于大众的认识

• 虽然市场认为汽车销量增长放缓，但预计未来三年汽车用钢量增速在8%~6%之间，2020年复合增速为6.01%。
• 高强度钢的市场空间增长潜力较大，预计2020年复合增速达12.65%，远高于普通钢。
• 高强度钢在轻量化和安全性之间取得平衡，成为汽车制造的首选材料。

核心假设风险

• 经济超预期下行，导致汽车行业产销不及预期。
• 国内钢企高强度钢研发和生产能力发展不及预期，影响应用比例提升。

国内外高强度汽车用钢发展对比

国外先进钢铁企业

• 安赛乐米塔尔：全球最大的钢铁企业，掌握超高强度汽车用钢技术，产品覆盖DP、TRIP、CP、TWIP、X-IP等，推出Usibor2000等先进产品。
• 新日铁住金：日本大型钢铁企业，开发出强度为1470MPa的轻型高强度汽车板，具有良好的冲压和焊接性能。
• SSAB：瑞典企业，提供多种高强度钢产品，如Strenx系列，适用于复杂结构件，具有较高的屈服强度和抗拉强度。

国内钢铁企业

• 宝钢股份：在高强度汽车用钢领域领先，具备第三代超高强钢生产能力，市场占有率约50%。
• 马钢股份：快速发展的汽车板后起之秀，市场占有率约10%，主要客户逐渐向中高端发展。
• 鞍钢股份：国内第二大汽车板生产商，具备第三代高强度钢生产能力，2016年新增高强度钢生产线。
• 河钢股份：加速高强度钢研发，成为高端汽车板后起之秀。

技术路径与发展趋势

• 高强度钢技术成熟，成本低，具备良好的成形性和安全性，是轻量化与安全性的最佳平衡点。
• 未来10年内，汽车自身质量将再减重20%。
• 高强度钢在汽车轻量化中扮演重要角色，尤其是热成形钢（PHS）在车身结构中的应用。

轻量化材料对比

结论

高强度汽车用钢在汽车轻量化和节能环保政策推动下，需求将持续增长。国内钢企在技术、产能和市场占有率方面已取得一定进展，但与国外先进企业相比仍需加强研发和产品差异化。投资方面，建议关注宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份等龙头企业，把握行业增长机遇。