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有色金属基础周报 (2024年12月23日)

长江期货股份有限公司有色中心研究员：李旎、汪国栋
报告日期：2024年12月23日

总体观点

受美元指数走强和宏观偏弱因素影响，本周有色金属整体承压，多品种呈现震荡回落态势。部分产品库存下降、政策支持与消费韧性叠加，预计将维持区间震荡格局。

铜

价格变动与基本面

• 价格趋势：周内铜价下行，跌幅约1.3%，运行区间73000-76000元/吨。
• 宏观影响：美联储降息但鲍威尔鹰派言论推高美元，抑制铜价；国内需求偏弱，补库意愿有限。
• 基本面分析：
  • 铜精矿供应端支撑仍强，加工费下滑抑制利润；
  • 国内库存降幅超预期，消费韧性显现；
  • 操作建议：区间交易，谨慎观望。

铝

价格变动与供需关系

• 价格区间：20000-21000元/吨，震荡下行。
• 基本面分析：
  • 铝土矿供应收紧（国产存量下降，进口矿增加）；
  • 氧化铝和电解铝产能波动较大；
  • 不锈钢消费淡季叠加政策影响；
  • 交投偏弱，价格承压。
• 操作建议：区间交易，适度观望。

锌

价格变动

• 价格区间：24300-26000元/吨，周内高位回落。
• 基本面分析：
  • 精矿紧缺支撑短期价格；
  • 国内社零不及预期，宏观情绪偏空；
  • 操作建议：回调买入，区间操作。

镍

价格变动

• 价格区间：120000-130000元/吨，震荡下行。
• 基本面分析：
  • 库存压力大，供需过剩格局明显；
  • 不锈钢消费淡季，钢厂压价传导上游；
  • 操作建议：观望或逢高做空。

锡

价格变动

• 价格区间：235-255万元，偏弱震荡。
• 基本面分析：
  • 原料端短缺缓解预期弱；
  • 半导体行业复苏支撑需求；
  • 操作建议：持区间思路，关注政策变化。

工业硅

价格变动

• 价格区间波动显著，西南减产支撑成本，但北方复产增加供应压力。
• 操作建议：等待价格企稳后再考虑多单布局。

电池材料

碳酸锂

• 价格承压：累库趋势延续，进口供应增加，需求淡季排产不高。
• 操作建议：回调布局空单，关注政策调整。

其他品种简要

• 铅：区间震荡，环保政策扰动供应，下游需求一般。
• 氧化铝：产量波动大，库存有所下降，价格高位震荡。
• 不锈钢：消费淡季，推荐观望或做空。

市场动态

1. 经济数据不及预期：中国11月工业增加值、社会消费品零售额放缓。
2. 美联储降息预期未改，仍将逐步放缓步伐。
3. 美联储通胀数据降温，核心PCE触底，价格压力缓解。

总结

有色金属总体维持区间震荡趋势，上游品种库存下降支撑短期，但宏观扰动较多，多空交织。重点关注：

• 美联储后续货币政策走向；
• 国内经济数据及补库存需求恢复情况；
• 各品种基本面上下游政策变化。短期建议侧重区间交易为主。

本报告由长江期货股份有限公司提供，旨在为投资者提供行业信息参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。