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新湖能化PP周报总结

核心内容概述

本报告为2022年12月16日发布的新湖能化PP周报，主要分析了PP（聚丙烯）市场的近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况以及价差变化，同时提供了相关数据和趋势预测。

主要观点

近期走势

• 本周PP价格偏强运行。
• 疫情管控放松带动无纺布需求提升，PP纤维排产快速上升。
• 下游需求回暖但持续性有待观察，春节提前可能影响需求表现。
• PP显性库存压力不大，石化库存处于正常水平。
• 成本支撑减弱，丙烷价格环比走弱，上游生产利润好转。
• PP上涨空间有限，预计价格震荡运行。

供应情况

• 2022年1-11月，国内PP累计产量2978万吨，与去年持平。
• 2022年1-10月，PP新料累计进口367万吨，同比减少8%。
• 2022年1-10月，PP新料总供应3063万吨，累计同比减少1%。
• 2022年1-10月，PP均聚累计进口237万吨，同比减少10%。
• 国内PP有效产能增量预计与去年持平，部分新产能集中在12月投产，主要影响05合约。
• 国外PP有效产能增量较多，部分装置延期至2023年投产。

需求情况

• 无纺布需求提高，带动PP下游开工率上升，但需求持续性存疑。
• 下游主要行业开工偏弱，下游厂家逢低适当补货。
• BOPP订单天数环比有所好转，但成品库存小幅累库。
• 塑编整体维持低库存，原料库存可用天数正常。

库存与仓单情况

• PP显性库存压力不大，石化库存正常。
• PP仓单为4169手。
• 01合约与现货基本平水，05合约基差收窄至-50元/吨。
• 01合约小幅贴水05合约。

价差

• 华东华南共聚与拉丝价差正常，华北地区共聚价格较弱。
• 粒粉价差接近平水，受熔喷布需求带动，粉料需求较好。
• 一级回料价格为6850元/吨，新回料价差基本正常。
• L-PP价差长期有走扩趋势。

关键信息

国内PP供应情况

• 产量：2022年1-11月累计产量2978万吨，与去年持平。
• 进口量：2022年1-10月累计进口367万吨，同比减少8%。
• 新料供应：2022年1-10月累计供应3063万吨，同比减少1%。
• 新产能投放：2022年12月集中投放新产能，包括揭阳石化（50万吨）、海南炼油二期（45万吨）等，对05合约供应影响较大。

国外PP供应情况

• 新产能：2022年全球PP新产能较多，包括阿布扎比、加拿大、印度、马来西亚、哈萨克斯坦、美国、泰国等地区的新增产能。
• 外盘报价：外盘报价900美元/吨，环比上涨15美元/吨，折算人民币约7750元/吨。

需求分析

• 无纺布行业：疫情管控放松带动需求提升，PP纤维排产快速上升，但需求持续性仍需观察。
• 终端需求：塑编维持低库存，BOPP订单天数好转，但成品库存小幅累库。
• 出口情况：PP出口窗口关闭，后续出口量下滑。

成本与利润

• 丙烷价格：环比走弱，上游生产利润好转，成本支撑力度减弱。
• PDH利润：略有好转，开工率回升。
• 各生产方式利润：均有改善，但整体需求疲软。

结论与展望

• 短期来看，PP价格预计震荡运行，关注纤维排产和下游需求变化。
• 长期来看，新产能持续投放将增加供应压力，PP价格预计偏弱运行。
• L-PP价差有走扩趋势，可能带来套利机会。
• 建议投资者关注新产能投放节奏、下游需求恢复情况以及成本变化对PP价格的影响。