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储备猪肉投放在即，猪价承压

核心内容概述

本报告分析了2022年9月生猪市场的供应与消费情况，指出随着国家储备猪肉的投放及生猪产能的逐步恢复，9月份生猪供应充足，猪价面临下行压力。然而，近期养户惜售情绪上升，导致屠宰端收猪难度增加，现货价格仍有一定上涨动力。同时，天气转凉及中秋国庆双节临近，推动消费回暖，但多地疫情对消费形成拖累。

主要观点

供应端分析

1. 生猪产能逐步恢复
   2022年3月规模场新生健仔猪数同比增加1%，经过6个月育肥期后，生猪出栏量反映在9月，供应量充足。

2. 国家储备猪肉投放
   自9月起，发改委将分批次投放储备猪肉，预计对市场供给形成支撑，猪价承压下行。

3. 二次育肥影响
   8月份养户的二次育肥行为可能在9月集中出栏，增加市场供应，但部分养户惜售，导致屠宰端收猪困难。

4. 仔猪与母猪价格回落
   7Kg仔猪价格周环比下降33.09元，二元母猪价格下降21.43元，反映养户补栏意愿不强。

5. 能繁母猪存栏回升
   7月能繁母猪存栏量为4298.1万头，环比增加0.5%，显示产能恢复态势。

关键信息

供应端数据

• 3月规模场新生健仔猪数：同比增加1%
• 7月能繁母猪存栏：4298.1万头，环比增加0.5%，同比下降5.35%
• 7月规模场新生健仔猪数：3428万头，环比增加0.4%，同比增加7.5%
• 9月生猪出栏反映供应充足：叠加储备猪肉投放，预计猪肉供应环比增加，猪价承压
• 储备猪肉收储情况：计划收储51.8万吨，实际仅收到10.14万吨

消费端数据

• 屠宰量回升：9月2日屠宰量为10.6万头/日，周环比增加7.07%
• 白条走货改善：天气转凉及节假日临近推动消费回暖
• 疫情拖累：四川、深圳、东北等地疫情加重，抑制猪肉消费
• 鲜销率提升：重点屠宰企业鲜销率为91.54%，较前一周上升0.03个百分点
• 冻肉库容率下降：本周库容率为21.11%，较上周下滑0.36个百分点

现货与期货市场表现

• 生猪现货价格：周日均价为23.51元/公斤，较上周上涨0.8元/公斤
• 生猪主力合约：从年内高点回落，收盘于23025元/吨
• 猪粮比：截至8月26日为7.82，较前一周上升0.15

成本与利润

• 自繁自养利润：达853.94元/头，较前一周上涨152.47元/头
• 外购仔猪利润：达958.23元/头，上涨150.81元/头
• 饲料价格：3.53元/公斤，较前一周上涨0.03元/公斤
• 屠宰毛利润：周环比由正转负，为-17.27元/头

总结

综合供应与消费端分析，2022年9月生猪市场呈现以下特点：

• 供应充足：3月仔猪供应增加，6个月后反映在9月出栏量，叠加储备猪肉投放，猪价承压
• 消费回暖：天气转凉及节假日临近推动下游需求，但疫情抑制消费
• 价格走势：现货价格受惜售情绪支撑继续上涨，但期货市场因储备猪肉投放承压
• 利润情况：养殖利润回升，但因需求不确定性及成本压力，养户补栏谨慎，倾向于二次育肥

总体而言，生猪市场在供应充足和需求恢复的背景下，猪价预计稳中有降，但短期内因惜售情绪和节日因素仍有上涨压力。

风险提示

• 国家抛储对价格的压制作用
• 消费不及预期
• 出栏体重增加
• 疫情持续影响消费

创元研究团队介绍

• 张琳静：油脂期货研究员，七年期货研究交易经验，专注于产业链分析
• 廉超：创元期货研究院院长助理，郑州商品交易所高级分析师，具备丰富期货市场研究经验
• 王小琦：棉花期货研究员，澳洲注册会计师，擅长商品期货量化研究
• 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析
• 张紫卿：国债期货研究员，专注利率市场与宏观分析
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注黑色金属产业链研究
• 高赵：聚烯烃研究员，擅长化工品多维度分析

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