20140812-广发证券-建筑材料行业_华东熟料提价_方兴科技成混合所有制改革急先锋_14页_975kb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2014年8月4日至8月8日期间，整体表现以稳为主，部分区域出现价格波动和库存变化。行业整体维持“持有”评级，短期反弹机会有限，但部分子行业和企业具备结构性机会。

水泥行业

主要观点

• 价格表现：全国水泥平均价格环比持平，各地区价格均无明显变化。
• 库存变化：全国水泥平均库存环比下跌0.06%，其中东北地区跌幅较大（-1%），西南地区则上涨3%。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格下跌，西南地区下跌5元/吨，其他地区保持稳定。
• 市场动态：
  • 华东地区熟料价格小幅上调，企业希望通过调整价格提振市场预期。
  • 8月底9月初可能迎来水泥价格上涨，但4季度水泥价格涨幅尚不确定。
  • 下半年企业吨毛利无法超越去年同期水平，盈利增速呈回落趋势。
  • 需求端仍受房地产投资疲软影响，但华东地区供给格局良好，具备价格弹性。

关键信息

• 区域价格变化：
  • 华东：价格稳定，熟料库存低。
  • 西南：部分城市价格上调，但需求未明显好转。
  • 东北：部分城市价格上调，主要受重点工程项目拉动。
• 重点企业：建议关注金隅股份和华新水泥作为短期反弹标的。

玻璃行业

主要观点

• 价格表现：全国均价上涨0.15元/重箱，部分城市略有上涨，但整体需求疲软。
• 库存情况：8月8日玻璃存货为3252万重箱，环比增加1万重箱，同比增加19.21%。
• 市场动态：
  • 企业普遍采取稳价策略，部分城市如桂林、万州价格下调。
  • 沙河玻璃价格处于近几年最低水平，销售情况不乐观。
  • 部分企业通过停窑控制库存，如成都地区。

关键信息

• 区域价格变化：
  • 秦皇岛：下跌0.25元/重箱。
  • 上海、北京、广州：分别上涨0.20元/重箱、0.20元/重箱、0.25元/重箱。
  • 成都：上涨0.60元/重箱。
• 产能变化：新增2条产线，总产线328条，同比增加24条，环比增加2条。
• 重点企业：建议关注长海股份（玻纤行业景气度回升+重组整合+新产品放量）、方兴科技（新产品放量业绩拐点+混合所有制改革先锋+快速扩张期）、中国玻纤（玻纤行业景气度回升+业绩拐点）、东方雨虹（快速扩张市占率提升+原材料价格下降）。

其他建材行业

主要观点

• 原材料价格波动：工业萘、美废、纯MDI价格下跌；软泡聚醚、聚合MDI价格上涨。
• 行业动态：
  • 玻纤行业景气度回升，部分企业如长海股份、中国玻纤业绩有望改善。
  • 方兴科技成为混合所有制改革的先行者，管理层对新项目盈利有信心。

关键信息

• 主要企业动态：
  • 方兴科技：5000吨高纯氧化锆生产线正式投产。
  • 宁夏建材：半年报显示业绩增长显著。
  • 伟星新材：半年报显示收入和净利润均增长。
• 行业趋势：下半年到明年上半年，其他建材行业存在结构性机会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业需求造成压力。
• 新产能超预期：可能影响价格走势和企业盈利。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级。
• 投资建议：
  • 短期反弹标的：金隅股份、华新水泥。
  • 长期结构性机会：长海股份、方兴科技、中国玻纤、东方雨虹。

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分析师信息

• 分析师：邹戈（S0260512020001）
• 联系方式：021-60750616 / zouge@gf.com.cn
• 研究助理：谢璐（xielu@gf.com.cn / 021-60750630）

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