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报告摘要

2014年6月24日晨会纪要总结

核心内容概述

本日晨会围绕宏观经济、行业动态、公司业绩及政策动向展开。核心内容包括：经济复苏迹象显现，政策面积极，企业增发与IPO预披露信息丰富，以及全球股市的波动情况。

主要观点与关键信息

宏观经济评论

6月汇丰中国制造业PMI初值为50.8，为六个月来首次扩张，表明制造业有所回暖。
人民币汇率在6月份呈现企稳和小幅回升趋势，符合年初预测。
美国制造业PMI连续两个月回升至57.5，创2010年5月以来新高，而欧洲制造业PMI连续两个月回落，显示全球经济复苏不均衡。
全球市场波动率显著降低，标普500波动指数降至金融危机以来最低，令人困惑且担忧。
二季度经济处于外需恢复和内需疲软的胶着状态，预计三季度将逐步筑底，内需逐步企稳可能带动经济回升。

行业动态

非银行金融

住房反向抵押养老保险试点政策落地，7月1日起实施。
市场空间预计达1300亿元，但面临产权制度、观念、房屋处置、利率等多重风险。
投资建议：保险行业承保业务有轻微改善，但估值较低，维持行业领先大市-A评级，首选中国平安、中国太保。

煤炭行业

去产能阶段被延长，预计2014年煤炭行业收入增速为0.1%，净利润增速为2.7%。
政策影响：国四标准将逐步实施，预计2015年1月全面实施，带动威孚高科等企业业绩高增长。

机器人行业

新松机器人成为军队一级供应商，标志着其在军工市场获得认可，未来有望持续获得军工订单。
投资建议：预计2014-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元，目标价35元，维持买入-A评级。

广汇能源

中期业绩预增，预计2014年上半年净利润增长120%，主要受益于哈密新能源公司和政府扶持资金。
油气改革将带来新的机遇，特别是新疆地区，有望受益于原油进口权的放开。

南风股份

增发尘埃落定，以28.43元价格发行1406.96万股，收购中兴能源装备股份有限公司。
投资建议：预计2014-2016年收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS分别为0.9（备考）、1.11、1.3元，维持买入-A评级，目标价45元。

长城汽车

销量低增长，前5月销量同比下降3.9%，主要因轿车销量大幅下滑。
下半年转机：H2和H8新车有望带来销量增长，预计2014-2016年收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%，净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%，维持买入-A评级，目标价38.90元。

财经要闻

养老金改革方案预计年内出台，推动养老金并轨改革，以职业年金为补充。
国务院推进现代职业教育，目标到2020年形成适应发展需求的现代职业教育体系。
国务院调研地方经济，强调定向刺激政策，减少投资浪费和产能过剩。
长江危险化学品运输安全体系建设方案发布，旨在提升运输安全水平，保障饮用水安全。
国家能源局推动新能源示范城市建设，重点发展分布式光伏和可再生能源供热。
发改委开展养老机构远程医疗政策试点，涉及北京、湖北、云南等地。
证监会发布第45批IPO预披露名单，共537家企业发布预披露信息。

全球股市表现

周一全球主要股指涨跌互现，道指结束6连升，欧洲三大股指下跌。
日经225指数上涨至五个月高点，受中国制造业PMI数据提振。
美国股市：道指、标普500下跌，纳斯达克上涨。
欧洲股市：泛欧斯托克600指数下跌0.5%，德国、英国、法国股指均下跌。
亚太股市：日经、韩国、澳洲股市上涨，新西兰、中国台湾股市下跌。
谷歌开发者大会聚焦安卓应用拓展，推出Android Wear、Android TV等新系统，拓展智能设备市场。

行业表现前五名

行业	一周涨跌幅	三个月涨跌幅	一年涨跌幅
有色金属(中信)	1.5%	3.4%	-7.9%
钢铁(中信)	-1.1%	-1.6%	-8.2%
农林牧渔(中信)	-1.6%	-1.8%	11.5%
通信(中信)	-1.7%	-0.5%	29.0%
煤炭(中信)	-1.8%	0.1%	-27.2%

行业表现后五名

行业	一周涨跌幅	三个月涨跌幅	一年涨跌幅
传媒(中信)	-4.3%	-1.8%	46.3%
商贸零售(中信)	-3.8%	-5.0%	14.4%
家电(中信)	-3.8%	1.2%	21.3%
综合(中信)	-3.5%	-5.3%	15.4%
非银行金融(中信)	-3.4%	2.7%	-2.4%

IPO与增发信息

IPO信息

公司代码	公司名称	发行价格	发行数量(万股)	募集资金(亿元)	发行方式	招股公告日	上网发行日	上市日
300387	富邦股份	20.48	1525.00	3.12	网下询价,上网定价	20140616	20140624	-
603168	莎普爱思	21.85	1635.00	3.57	网下询价,上网定价	20140611	20140620	-
603369	今世缘	16.93	5180.00	8.77	网下询价,上网定价	20140610	20140619	-
002726	山东威达	6.35	12598.43	8.00	定向	20140620	20140611	20150623
002021	中捷股份	3.94	12000.00	4.73	定向	20140618	20140605	20170620

投资建议汇总

广汇能源：中期业绩预增，预计2014年EPS为0.22元，维持领先大市-A评级。
威孚高科：国四政策加码，业绩增长确定性强，预计2014-2016年EPS分别为1.51、2.22、2.84元，目标价37.7元，买入-A评级。
南风股份：增发尘埃落定，预计2014-2016年收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS分别为0.9（备考）、1.11、1.3元，目标价45元，买入-A评级。
长城汽车：销量低点已过，预计2014-2016年收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%，净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%，目标价38.90元，买入-A评级。
机器人：新松成为军队一级供应商，预计2014-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元，目标价35元，持续推荐。

总结

综上所述，2014年6月24日晨会内容涵盖了宏观经济、行业动态、公司业绩及政策动向，其中制造业回暖、养老金改革、新能源发展、远程医疗试点、IPO与增发信息、以及谷歌开发者大会等成为主要看点。各行业表现不一，非银行金融和机器人行业表现突出，而传媒和商贸零售行业表现较差。整体来看，市场在政策支持和行业创新推动下，呈现出一定的增长潜力，但同时存在诸多风险因素需关注。

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