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光大证券煤化工策略月报_2024年4月28日

尿素品种观点

2024年4月尿素期货价格震荡上行，主力09合约报收2068元/吨，月度涨幅达109.2%。现货市场价格同步上涨，山东临沂和河南地区价格分别为2230元/吨和2250元/吨，较3月底分别上涨110元/吨和130元/吨。供应方面，4月部分企业检修致日产量下滑，月末复产后产量回升至高位。需求端农业用肥启动提供支撑，但高价抑制中下游采购。出口方面，政策保稳导向下出口申报趋理性，预计5月出口降温。总体来看，5月供应高位和政策环境限制期价上方空间，建议区间震荡策略，关注化肥政策和需求跟进情况。

纯碱品种观点

4月纯碱期货主力09合约收盘价2292元/吨，涨幅达302.3%，现货价格上涨未同步发布。供应端检修及预期落实形成一定支撑，4月末开工率同比下降。下游光伏、浮法玻璃需求旺盛，表观消费量大增，但高价致采购情绪回落。5月初开工率小幅回落，库存增幅有限，短期价格有望维持高位震荡，需警惕进口纯碱冲击和宏观情绪扰动。

玻璃品种观点

4月玻璃期价震荡偏强，主力合约涨幅达13.17%。现货价格先扬后抑，月末产销走强。供应端日熔量小幅下降，地产回暖预期支撑行情，但深加工订单恢复缓慢，实际需求仍有待改善。历年同期数据走势表明，5月期价涨势概率较大。需关注地产销售、资金回收及产线检修节奏，维持震荡偏强观点。

原料市场综述（节选重点关注）

• 煤炭：价格中枢上行，政策保供稳价主导。
• 天然气：LNG出厂价大幅上行，国际市场波动明显。
• 合成氨：价格同期下跌明显，成本支撑减弱。
• 进出口：国际尿素价差扩大，出口意愿降低；纯碱进口量低位，出口量尚可。

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