20240119-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_物料自动化处理解决方案提供商_13页_908kb

报告摘要

灵鸽科技研究报告总结

公司基本情况

灵鸽科技成立于2012年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司是一家物料自动化处理解决方案提供商，专注于计量配料、混合及输送等自动化系统的研发、生产和销售。产品包括自动化物料处理系统和单机设备，应用于锂电、橡塑和食品等领域。主要客户有宁德时代、国轩高科、万华化学等，采用直销模式，聚焦中国市场。公司成立于2012年，2023年北交所上市。

主营业务与产品

主营业务是提供自动化物料处理系统设备和单机设备，服务于锂电、橡塑和食品行业。产品包括自动化物料处理系统、自动计量配混输送系统、智能微量配料系统、失重式计量喂料机、切粒机和双行星搅拌机等。这些产品用于粉/粒/液/浆料等物料的处理，提供定制化解决方案，如锂电池正极材料 AGVP 自动化生产线和双螺杆连续制浆系统，应用于锂电池制造商的生产流程。

财务表现

2020年以来，公司营业收入持续高速增长，增长率为105.12%至54.43%。但净利润波动较大，2021年同比下降2329%，主要由于营业利润减少。盈利能力方面，毛利率平均为28.58%，净利率从负转正，2020-2022年平均为1.298%。期间费用率持续下降，2022年降至12.72%。研发费用投入累计4.57950亿元（2018-2023年半），占研发人员比例12.50%。应收账款周转慢，现金流量多数为负，主要因现金收入比率低。

行业分析

公司所处行业为自动化物料处理系统行业，下游包括锂电池、橡塑和食品等领域。全球自动物料处理市场预计2028年销售额达86亿美元，年复合增长率6.4%。国内行业集中度低，但技术接近海外水平，有广阔的国产化替代空间，尤其在锂电设备前段和中段。预计2025年锂电池正极材料设备市场规模达811亿元，拉动上游需求。