> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 灵鸽科技2026H1业绩与业务发展总结 ## 核心内容概述 灵鸽科技（920284.BJ）在2026年上半年实现了显著的营收增长，总营业收入达到1.26亿元，同比增长62.72%。尽管公司归母净利润仍为-0.03亿元，同比转亏，但其在固态电解质赛道和自动化物料处理系统领域持续突破，展现出强劲的增长潜力。 公司当前股价为15.94元，总市值为16.70亿元，流通市值为10.69亿元，总股本为1.05亿股，流通股本为0.67亿股。近3个月换手率为288.93%，显示出市场关注度较高。 ## 主要观点 - **营收增长显著**：2026H1营业收入同比增长62.72%，达到1.26亿元，显示公司业务在快速扩张。 - **自动化物料处理系统表现突出**：该系统营收同比增长109.33%，达到1.08亿元，毛利率为11.30%，成为公司业绩增长的主要驱动力。 - **固态电解质赛道持续突破**：公司成功与贝特瑞、中创新航、广州融捷、金龙羽、赛科动力、国瓷、智邦锂电等头部客户建立深度合作，新签订单达4.30亿元，同比增长122%。 - **盈利预测乐观**：分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.34/0.62/0.96亿元，对应EPS为0.33/0.60/0.91元，当前PE为48.6倍，未来PE预计降至26.8倍和17.5倍。 - **行业前景广阔**：2026年全球固态电池材料市场规模预计达14.8亿美元，其中硫化物电解质占42%。干法电极技术因设备投资减少、能耗降低、制造效率提升等优势，成为行业发展趋势。 ## 关键信息 ### 业务进展 - **自动化物料处理系统**：上半年营收同比增长109.33%，毛利率11.30%。 - **固态电解质合作**：与多家行业头部客户建立深度合作，订单持续增长。 - **干法电极技术**：可降低设备投资和厂房占地20%以上，能耗降低45%，制造效率提升3-5倍，综合成本降低10%以上。 ### 财务表现 - **营业收入**：2026H1为1.26亿元，预计2026-2028年分别为446/683/998百万元。 - **归母净利润**：2026H1为-0.03亿元，预计2026-2028年分别为34/62/96百万元。 - **毛利率**：从15.3%提升至21.9%，显示盈利能力增强。 - **净利率**：由负转正，预计2026年为7.7%。 - **ROE**：预计2026年为9.9%，2027年为15.3%，2028年为19.1%，显示股东回报能力逐步提升。 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 211 | 235 | 446 | 683 | 998 | | 归母净利润(百万元) | -44 | -9 | 34 | 62 | 96 | | EPS(元) | -0.42| -0.08| 0.33 | 0.59 | 0.91 | | P/E(倍) | -38.3| -194.8| 48.6 | 26.8 | 17.5 | ### 风险提示 - **应收账款风险**：公司应收账款周转率在2026年预计提升至7.0，但仍需关注账款回收情况。 - **下游行业需求变动风险**：新能源行业波动可能影响订单增长。 - **产业政策风险**：政策变化可能对固态电解质及干法电极行业产生影响。 ## 总结 灵鸽科技在2026H1实现营收快速增长，自动化物料处理系统成为主要增长点，同时在固态电解质赛道取得重要进展，与多家头部客户建立合作关系。尽管当前仍处于亏损状态，但盈利预测显示未来三年公司有望实现显著盈利改善，估值指标逐步优化，体现出市场对其未来发展的认可。分析师维持“增持”评级，认为其在新能源领域具备持续增长潜力。然而，公司仍需关注应收账款、下游行业需求变化及产业政策等风险因素。