20220621-宝城期货-豆类油脂_棕榈油领跌_豆棕价差和油粕比持续修复_4页_479kb

豆类油脂市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，分析了2022年5月中国及全球豆类油脂市场动态，并展望了未来市场走势。重点围绕大豆、豆粕、豆油和棕榈油的价格变化、进出口情况以及市场预期展开。

主要观点

1. 大豆进口情况

• 中国大豆进口量：2022年5月中国大豆进口量为967万吨，环比增长20%，但同比下降0.6%。
• 主要来源国：
  • 从巴西进口779万吨，比去年同期减少15.6%，因巴西减产和高基差影响。
  • 从美国进口173万吨，显著高于去年同期的244,431吨。
• 累计数据：
  • 2022年前5个月中国大豆进口量为3804万吨，同比下降0.4%。
  • 从巴西进口2047万吨，同比增长30.7%。
  • 从美国进口1677万吨，同比下降22%。

2. 乌克兰大豆出口

• 5月出口量：乌克兰5月大豆出口量达6.34万吨，环比增长32%，同比增长75%。
• 主要出口目的地：土耳其是主要出口国，5月对土耳其出口约3.2万吨。
• 年度出口趋势：2021/22年度前9个月乌克兰大豆出口量超过100万吨，同比下降25%。
• 预期出口量：2022年最后一个季度预计再出口约20万吨大豆。

3. 棕榈油市场动态

• 印尼出口政策：印尼已发放超过82万吨棕榈油出口许可证，加速出口计划旨在缓解国内胀库压力。
• 产量预期：全球棕榈油产量预计2022年增加300万吨，2023年增加220万吨。
• 出口变化：
  • 马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738,368吨，环比减少10.5%。
  • 6月1-15日出口量环比降低3.5%至6.1%。
• 市场影响：印尼加速出口可能对马来西亚出口造成挤压，导致棕榈油价格承压。

现货市场价格

后市展望

• 油脂市场：
  • 棕榈油延续领跌，今日下跌4%。
  • 印尼加速出口预期将推动全球棕榈油供应改善，价格压力有望缓解。
  • 马来西亚棕榈油出口受到印尼挤压，面临放缓。
  • 国际原油期价高位下挫，国内期现货价格同步下跌，棕榈油期价领跌现货。
  • 部分地区基差回落，油脂期价持续调整，短期调整行情仍在持续。
• 豆类市场：
  • 豆类市场相对抗跌，主导逻辑从成本支撑转向供应压力。
  • 国内油厂豆粕库存连续回升，下游采购节奏放缓。
  • 豆粕期价虽抗跌，但仍未摆脱调整走势。
• 整体趋势：
  • 短期市场呈现“豆强油弱”格局。
  • 油粕比持续回落，豆棕价差逐步修复。

关键信息

• 中国大豆进口量5月环比增长20%，但同比下降0.6%，主要因巴西减产和高基差影响。
• 印尼棕榈油出口加速，可能缓解全球供应紧张，但短期内对马来西亚出口形成挤压。
• 国内油脂价格普遍下跌，棕榈油跌幅最大。
• 市场预期全球棕榈油产量恢复性增长，未来六个月棕榈油或成为植物油市场的领跌品种。
• 豆类市场表现相对稳定，但豆粕库存上升和下游采购放缓对价格构成压力。

分析师简介

毕慧
宝城期货农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
曾多次在大型专题报告会上进行主题演讲，接受央视、新华社、央广等主流媒体采访，是大商所《期市头条》等栏目特约嘉宾。
累计点评近3000次，发表文章近千篇，具有丰富的市场分析和投资评论经验。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户不应将其视为投资决策的唯一依据。
本报告内容不考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。
在使用本报告内容前，请咨询独立投资顾问。
本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。