20180926-财通证券-医药生物_2018中国丙肝创新药元年_国产丙肝创新药戈诺卫进天津医保按人头付费试点_2页_327kb

2018年中国丙肝创新药元年总结

核心内容

2018年被视为中国丙肝创新药发展的关键一年，歌礼制药的戈诺卫®（达诺瑞韦）成为国产首个DAA（直接抗病毒药物）类丙肝创新药，其进入天津医保按人头付费试点，标志着国产丙肝药物正式开始覆盖中国患者群体，具有重要的市场与政策意义。

主要观点

• 传统治疗方案的局限性
  传统的丙肝治疗方案依赖于注射干扰素和利巴韦林，存在治疗周期长、患者依从性差、副作用大以及费用高昂等问题。聚乙二醇干扰素单支价格超过1000元，一年治疗费用高达6-7万元，给患者带来较大的经济负担。

• 戈诺卫®的创新优势
  戈诺卫®作为国产首个DAA类药物，采用“戈诺卫®+干扰素”的治疗方案，对基因1型丙肝患者的治愈率达到97%，治疗周期仅需12周，且治疗费用低于4万元，相比传统方案具有显著的药效和价格优势。其进入天津医保试点，意味着国产创新药在医保体系中的初步认可。

• 2018年为丙肝创新药元年
  外企原研DAA药物自2017年中陆续获批，但销售启动较晚，而戈诺卫®在2018年6月8日获批后仅20天便开始销售，体现了歌礼制药在研发和商业化上的高效率，使其在国产创新药中占据先机。

• 未来全口服方案的上市预期
  歌礼制药的第二个DAA药物拉维达韦已于8月1日获CDE受理，预计明年上半年获批。戈诺卫®与拉维达韦的联合方案将形成全口服治疗方案，进一步提升治疗便捷性与性价比，有望在市场竞争中占据优势。

• 医保政策对行业的影响
  随着国产创新药的出现，外企原研药物在国内的定价面临压力。天津医保试点的纳入，也预示着未来可能有更多省份将国产创新药纳入报销体系，推动行业整体发展。

关键信息

• 戈诺卫®进入天津医保试点：标志着国产丙肝创新药开始进入省级医保体系，为后续全国推广奠定基础。
• 治疗方案对比：戈诺卫®方案治愈率高达97%，治疗周期短，费用显著低于传统方案。
• 行业趋势：2018年是中国丙肝创新药的元年，国产药物加速上市，推动行业变革。
• 政策背景：国家基药目录调整中纳入吉利德丙通沙，但其价格仍高于国产方案，凸显国产药物的性价比优势。
• 公司评级：增持（维持），表明市场对歌礼制药未来6个月的股价表现持乐观态度。

风险提示

• 行业政策变动风险：医保政策、带量采购等可能对行业格局和企业盈利产生重大影响。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报将高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：增持，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

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