20240625-国海证券-晨会纪要2024年第109期_8页_296kb

2024年第109期晨会纪要综述

最新报告摘要

保险利率再下调，对债市影响几何

1. 历史经验：降费后"炒停售"现象短期内推高保费，但资产端现券净买入规模增长有限，保险面临较大欠配压力。
2. 债市机会：关注超长国债季末机会；30年地方债利差收窄窗口；长久期二级资本债波动交易；信用债可逢高博弈。
3. 市场动态：机构杠杆下降，理财破净率36%，市场流动性存在退潮风险。

奢侈品类消费疲软下的逆势增长

1. 行业表现：多数奢侈品巨头Q1业绩下滑，加拿大鹅、爱马仕、PRADA受高端需求驱动逆势增长。
2. 市场区域分化：大中华区消费复苏乏力，日本市场因日元贬值成主要增长极。
3. 1Q23业绩：老铺黄金复合增长率高，Burberry转型承压，行业面临电商转型与人口下滑双重压力。

智能网联汽车行业加速发展

1. 政策推动：工信部发布2024年汽车标准化工作要点，加强智能网联汽车标准化体系建设。
2. 技术进展：激光雷达提升AEB安全性能，禾赛ATX实现七倍光学变焦及智能滤噪技术突破。
3. 资本动态：板块强势上涨，重点推荐炬光科技、长光华芯等产业链核心标的。

关键结论

• 保险板块需警惕欠配压力释放，债市注重结构性机会
• 奢侈品市场分化持续，建议关注高端品牌与亚太消费复苏
• 智能网联汽车政策催化明确，激光雷达是重要技术拐点