电力设备行业：高压快充，当下沉到20W车型，投资机会在哪？-20230930-天风证券-43页_1mb

电力设备：高压快充趋势下的投资机会分析

核心内容概述

随着电动车技术的发展，提升续航里程的边际难度加大，充电速率成为新的发力点。当前，快充车型正逐步下沉至20-25万元价格区间，其中“4C快充+800V平台”被视为实现快充的最佳搭档。该组合不仅能够显著提升充电速度，还具备更高的效率和更低的热损耗。此外，充电桩也正向液冷超充技术发展，进一步提升充电效率与用户体验。

主要观点

• 快充车型下沉：随着技术进步和成本控制，快充车型正逐步进入20-25万元价格带，市场渗透率有望加速提升。
• 800V平台优势：800V平台在提升充电速度的同时，降低了线缆电流，减少了热损耗，提升整车效率。
• 4C快充技术突破：宁德时代推出的神行电池实现了铁锂电池的4C快充，解决了铁锂快充的难题。
• 零部件升级需求：随着电压平台提升，OBC、电控、功率模块等关键零部件需进行升级，以满足800V平台的高绝缘、高效率、低干扰要求。
• 液冷充电桩趋势：液冷技术在充电桩中逐步应用，提高散热效率，延长使用寿命，并支持更大电流。

关键信息

1. 快充车型下沉至20-25万区间

• 整车端：小鹏G6、比亚迪e3.0平台、理想、岚图等车型已进入20-25万价格区间。
• 价格分布：2022年中国乘用车价格分布显示，20万以上车型占比约30%，800V车型有望在该区间实现加速渗透。
• 渗透率预测：预计2025年全球高电压平台渗透率为10%-20%，若特斯拉、比亚迪等重点车企转向800V平台，渗透率有望突破20%。

2. 电池与材料升级

• 宁德时代：发布神行电池，实现铁锂电池4C快充，具备700km超长续航和-10℃快速充电能力。
• 神行电池技术：包括正极超电子网、负极石墨快离子环、电解液超高导、隔膜高孔隙率等。
• 信德新材：通过包覆改性技术，解决快充导致的负极容量衰减问题，提升快充性能。

3. 零部件端升级

• 功率模块：从硅基IGBT升级为SiC MOS，以满足800V平台的高耐压需求。
• 薄膜电容：聚丙烯薄膜厚度增加，内部绝缘设计优化，耐压等级提升至950V。
• 功率电感：需使用氧化物磁性材料，以提升升压能力。
• 电阻、熔断器、连接器、线束：规格随电压等级提升，成本上升。
• OBC：需提升绝缘耐压、转换效率、电磁干扰控制。
• 热管理：水冷板制冷功率提升，结构创新，以适应快充带来的热效应。

4. 充电桩端发展

• 液冷超充趋势：液冷充电桩逐步成为主流，提升充电效率和安全性。
• 充电枪：采用液冷技术，电缆截面积减小，重量减轻，提升充电速度。
• 充电模块：采用SiC芯片，提高转换效率和防护等级。
• 示范站落地：2023年起，液冷超充示范站逐步落地，如深圳、四川等地。

投资建议

• 高电压零部件：重点推荐威迈斯、中熔电气、宏发股份、法拉电子等，其产品已实现800V平台适配，具备技术优势和市场前景。
• 电池&材料：宁德时代、信德新材等，神行电池的量产与应用将推动快充技术普及。
• 超充充电桩：看好威迈斯的液冷超充模块，以及特锐德、盛弘股份等充电桩企业。

风险提示

• 电动车销量不及预期。
• 高压快充车型进展不及预期。
• 大功率快充桩建设不及预期。

行业趋势

• 整车端：800V车型加速渗透，2023-2024年有望进一步上量。
• 零部件端：800V平台对零部件提出更高要求，SiC器件、高耐压电容、液冷技术等成为重点发展方向。
• 充电桩端：液冷超充技术逐步落地，提升充电效率与用户体验。

重点企业表现

• 威迈斯：800V车载电源集成产品已实现量产，2022年营收达38.3亿元，液冷超充模块成为第二增长曲线。
• 宁德时代：神行电池实现4C快充，具备高续航与低温性能，预计2023年底量产。
• 信德新材：包覆改性技术提升快充性能，材料需求增加，量价齐升。
• 中熔电气：从被动保护转向主动保护，激励熔断器方案有望推广。
• 宏发股份：与全球一线客户合作，市占率较高，产品技术领先。
• 法拉电子：专注于薄膜电容，技术积累深厚，具备竞争优势。

技术与成本分析

• 快充成本：短期内增加整车成本，但长期来看，随着SiC、快充电池等核心部件成本下降，有望应用于更多车型。
• 技术挑战：高倍率快充需解决析锂副反应和热效应，电池材料与系统设计需同步优化。

未来展望

• 2025年：全球高电压平台渗透率预计达10%-20%，800V车型在中高端市场持续渗透。
• 技术趋势：800V平台成为主流，SiC器件、液冷技术、热管理系统等将成为关键发展方向。