2007年-ECB欧洲央行_European_legislation_on_financial_markets_102页_1mb

报告摘要

本手册由欧洲中央银行（ECB）发布，聚焦于三项关键的欧盟金融法律指令，旨在为欧洲系统（Eurosystem）成员提供法律框架，以支持金融市场的整合与稳定。这三项指令分别为：

手册旨在为央行工作人员及其他经常需要参考这些法律的人员提供便捷的法律资料汇编，而非详尽分析或讨论。

背景：
该指令旨在减少支付和证券结算系统中的系统性风险，特别是因参与者破产而带来的风险。1990年的Lamfalussy报告指出，多边净额结算系统可能引发重大系统性风险，因此需要法律保障。
核心内容：
- 结算指令和净额结算在法律上具有强制执行力，并对第三方有效。
- 结算指令一旦进入系统，不得被撤销。
- 破产程序不得对结算指令产生追溯效力。
- 适用于欧盟境内及跨境的支付和证券结算系统。
- 破产程序不得影响抵押品的安全性。
关键要求：
- 欧盟成员国需通知欧盟委员会其管辖下的结算系统。
- 系统需向适用法律的成员国报告参与者及其变化。
- 金融中介机构需向有合法利益的个人提供系统信息。
- 金融抵押品应与破产法隔离，确保其有效性不受影响。
- 指令要求成员国确保结算指令在系统内具有最终性，并明确适用法律。
后续发展：
欧盟委员会在2005年发布评估报告，认为该指令总体运行良好，但仍需根据技术发展和跨境活动增加进行修订和澄清。委员会计划在2007年就相关问题与成员国、金融服务业及ECB进行磋商。

背景：
该指令旨在为金融交易中的抵押品提供法律保障，以确保其在跨境和多司法管辖区操作中的有效性。
核心内容：
- 抵押品应包括所有用于保障支付和证券结算系统中权利义务的资产。
- 抵押品应受到法律保护，不受抵押机构破产的影响。
- 抵押品的有效性应依据其在成员国注册、账户或集中存管系统所在地的法律确定。
适用范围：
- 适用于欧盟境内及跨境的金融交易。
- 抵押品可以是证券、回购协议、法定留置权等。
成员国责任：
- 成员国需确保抵押品在法律上的可执行性。
- 需要建立抵押品信息的透明度和可追溯性。

背景：
该指令旨在规范信用机构的清算与重组程序，以确保金融系统的稳定和有序处理。
核心内容：
- 清算程序需在不影响系统运行的前提下进行。
- 系统参与者需遵守特定的清算规则，确保资金和证券的流动性。
- 清算应依据系统所在地的法律进行。
适用范围：
- 适用于欧盟内的信用机构，包括银行、投资公司等。
- 也适用于跨境信用机构的清算。
法律依据：
- 该指令基于《欧洲共同体条约》第100a条。
- 与欧洲货币研究所（EMI）和经济与社会委员会的意见一致。

成员国实施措施：
- 成员国需将系统及其参与者信息通知欧盟委员会。
- 可以对系统实施监督或授权要求。
- 需确保系统参与者在破产时仍能有效执行结算指令。
法律效力：
- 指令增强了金融市场的法律确定性和可预测性。
- 为跨境支付和证券结算提供了法律保障。
未来修订：
- 欧盟委员会计划对三项指令进行评估和修订，以适应金融市场的发展。
- 重点包括多司法管辖区操作、系统整合、净额结算的法律效力等。