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证券策略周报：高波震荡，大有可为

华创证券发布最新策略周报，指出当下的政策框架正由中性假设向乐观假设变化，认为再通胀的牛市已启动，同时市场进入了震荡行情阶段，年内仍有微妙机会。

当前，中国经济政策正从“平衡发展与安全”转向“货币和财政双宽”的再通胀政策，突出了发展优先的理念。政策端释放利好信号，如24万亿创新型结构性货币政策工具支持股市，以及支持化解地方债务风险的财政措施，特别是在银行资本金补充方面。

战术上，报告称市场正处于“高波震荡的第二阶段”。估值修复行情已经进入后期，虽然政策利好，但基本面表现尚未完全明朗，成交量显著放大，波动率大增。目前市场的机会主要来自流动性宽松和筹码博弈，投资者应以主动管理为主要策略，控制仓位，迎接年底估值切换窗口期的到来。

配置建议是“大金融+红利”组合，主要押注在大金融板块弹性增大、现金流稳定的红利资产，如石化、家电、港口、银行等。同时，报告指出，在政策推动下，关注并购重组可能，尤其是战略性新兴产业和未来产业具有潜在整合机会。军工板块则由于地缘政治不确定性和估值修复空间，也值得重视。

风险提示包括宏观经济复苏缓慢、海外经济疲软、历史经验失效等。

本报告核心结论：

• 再通胀政策为战略乐观提供支撑，稳增长下流动性工具确保市场再通胀预期。
• 估值修复后进入震荡已成事实，年底过后可能逐步填平估值缺口。
• 投资建议以低估值、大金融底仓和合规成长股为主，重点把握结构性以及主题机会。

报告发布团队：华创证券策略组，撰写人：姚佩等。