20250421-中泰期货-纯碱玻璃周度报告汇总_82页_2mb

纯碱与玻璃周度报告总结

核心内容概述

本报告汇总了2025年4月21日纯碱与玻璃市场的周度数据，涵盖市场综述、供需分析、基差价差、市场价格、库存情况及策略建议等。

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纯碱市场综述

供应情况

• 总产量：2025年4月17日为75.56万吨，环比上周增加1.79万吨，预计下期为75.60万吨，下下期为73.80万吨。
• 重质产量：41.65万吨，环比增加1.26万吨，预计下期为41.67万吨，下下期为40.68万吨。
• 轻质产量：33.91万吨，环比增加0.53万吨，预计下期为33.93万吨，下下期为33.12万吨。
• 供应端：龙头厂家检修结束，部分新产能开工趋稳，产量重心抬升；部分厂家计划4、5月检修，涉及产能较小。潜在增量等待江苏德邦达产及连云港碱厂后续试车。

需求情况

• 表观消费量：73.73万吨，环比下降0.88万吨，预计下期为66.88万吨，下下期为67.83万吨。
• 浮法玻璃日熔量：158475吨/日，保持稳定。
• 光伏玻璃日熔量：96130吨/日，前期部分堵窑产能复产，后续仍有增产预期。
• 终端需求：浮法及光伏对应重碱需求略有增加；终端前期自期现补库后多数厂家接单偏弱。

库存情况

• 碱厂库存：171.13万吨，环比增加1.83万吨，预计下期为179.85万吨，下下期为185.82万吨。
• 社会库存：38.32万吨，环比下降1.95万吨，预计下期为38.32万吨，下下期为38.32万吨。
• 样本终端原料天数：19.51天，环比增加0.21天。
• 库存压力：供应恢复及碱厂签单偏慢，期现优势签单缓解累库压力。

成本与利润

• 氮碱法成本：1502元/吨，保持稳定。
• 氮碱法利润：-112元/吨，环比下降20元。
• 联碱法成本：1240元/吨，环比下降2元。
• 联碱法利润：50元/吨，环比下降18元。
• 华中重碱-轻碱价差：0元，预计下期为50元。
• 沙河市场价基差：4元，环比下降16元。

产业链博弈

• 上游-碱厂：供应水平回归高位，期现优势价格出货，碱厂出货价格部分调降，应对接单压力。
• 中游-贸易商：传统贸易商投机情绪偏弱，期现商据基差空间操作。
• 终端-玻璃厂：期现货源价格优势，寻低价进行补库。

结论与策略建议

• 结论思路：供应端回归高位对库存构成压力；刚需近期好转但趋势过剩难改；终端自中游补库后，上游接单面临压力。价格下行至低估值区间，后续下行空间须现实端继续给予负反馈压力。
• 策略建议：做空思路可基于低估值兑现，或视高产持续及现货价格尚未企稳继续持有。
• 风险提示：宏观情绪氛围强势，延续正反馈；供应端预期外减量；原料价格成本上移。

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玻璃市场综述

供应情况

• 浮法玻璃日熔量：158475吨/日，保持稳定。
• 周产量：110.93万吨，环比保持不变。
• 供应端：浮法日熔平稳，待出品产线基本兑现完毕，等待后续冷修及投产安排。

需求情况

• 表观消费量：111.56万吨，环比下降2.14万吨，预计下期为116万吨，下下期为112万吨。
• 终端需求：情绪企稳及需求逐步恢复，按需采购为主。

库存情况

• 厂库库存：325.39万吨，环比下降0.63万吨，预计下期为320.32万吨，下下期为319.38万吨。
• 库存压力：供应偏稳，表需回落，厂库维持降库但幅度收窄，区域间压力分化。

估值情况

• 天然气线成本：1446元/吨，保持稳定。
• 天然气线利润：-76元/吨，环比上升4元。
• 煤制气线成本：960元/吨，保持稳定。
• 煤制气线利润：266元/吨，环比上升2元。
• 石油焦线成本：1079元/吨，保持稳定。
• 石油焦线利润：101元/吨，环比上升4元。
• 华东-华中价差：190元，预计下期为180元。
• 沙河5mm大板基差：112元，环比上升31元。

产业链博弈

• 上游-玻璃厂：区域间库存分化，部分区域受低价期现货源压制，厂家提价相对谨慎，信心仍显不足，等待库存水平继续去化。
• 中游-贸易商：偏谨慎，低价采购，高价兑现。
• 终端-深加工：情绪企稳及需求逐步恢复，按需采购为主。

结论与策略建议

• 结论思路：估值角度进入理想布局区间，但须等待市场情绪好转启动。后续跟踪产线变动情况，观察低价期现货源消化进度及主产区现货量价情绪变化。
• 策略建议：远月合约逢低做多思路。
• 风险提示：现货情绪转弱；宏观氛围对策略方向不利。

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关键信息汇总

纯碱

• 供应：产量重心抬升，部分厂家检修结束，潜在增量待江苏德邦达产及连云港碱厂试车。
• 需求：浮法及光伏对应重碱需求少量增加，终端接单偏弱。
• 库存：供应恢复及签单偏慢，期现优势签单缓解累库压力。
• 成本利润：氮碱法利润为-112元，联碱法利润为50元，多数产能亏损。

玻璃

• 供应：浮法日熔平稳，待出品产线基本兑现完毕，等待冷修及投产安排。
• 需求：表需略回落，终端需求逐步恢复，按需采购为主。
• 库存：厂库维持降库但幅度收窄，区域间压力分化。
• 成本利润：低成本产能尚存利润，多数产能亏损。

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主要观点

纯碱

1. 供应端：产量重心有所上升，但部分厂家计划检修，影响产能。
2. 需求端：浮法及光伏玻璃需求略有增加，但终端接单偏弱。
3. 库存压力：供应恢复导致库存增加，但期现优势签单缓解部分压力。
4. 价格走势：价格下行至低估值区间，后续需现实端给予更多负反馈。

玻璃

1. 供应端：浮法玻璃日熔量稳定，等待冷修及投产安排。
2. 需求端：终端需求逐步恢复，但表观消费量略有回落。
3. 库存变化：厂库库存下降，但幅度收窄，区域间压力分化。
4. 成本与利润：低成本产能尚存利润，多数产能仍处于亏损状态。

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数据来源

• 纯碱：隆众资讯、中泰期货
• 玻璃：隆众资讯、中泰期货